高市早苗在自民黨總裁選舉中勝出，有望成為日本首位女性首相。摩根士丹利分析認(rèn)為，投資者對新政府可能推行極端財政擴張或?qū)θ毡狙胄惺旱膿?dān)憂被過度放大，高市早苗的政策立場已轉(zhuǎn)向溫和保守路線。

摩根士丹利首席日本經(jīng)濟學(xué)家Takeshi Yamaguchi在研報中分析，高市早苗在競選中避免重申過去關(guān)于削減消費稅或反對日本央行加息的言論，顯示出在政策上更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。這種轉(zhuǎn)變可能幫助她在決選中獲得更多自民黨國會議員的支持。

高市早苗在競選承諾中提倡“負責(zé)任的擴張性財政政策”。摩根士丹利強調(diào)，一些海外投資者錯誤地認(rèn)為她支持類似現(xiàn)代貨幣理論(MMT)的極端財政擴張，但她從未發(fā)表過此類言論。分析師質(zhì)疑，一個熱衷閱讀撒切爾夫人回憶錄的政治家會真正支持MMT。

在貨幣政策方面，高市早苗表示，政府和日本央行必須密切協(xié)調(diào)，這與日本央行行長植田和男的謹(jǐn)慎立場基本一致。摩根士丹利認(rèn)為，市場對近期加息的預(yù)期可能會降溫。

高市早苗在10月4日的決選中擊敗了小泉進次郎，這一結(jié)果出乎市場意料。她在競選過程中為了擴大黨內(nèi)支持，已經(jīng)從過去的強硬立場轉(zhuǎn)向了更為“溫和保守”的姿態(tài)。例如，她不再重申削減消費稅或反對日本央行加息等過去的言論，這種務(wù)實的轉(zhuǎn)變幫助她贏得了更多選票。報告還特別提到，高市早苗自稱崇拜英國前首相撒切爾夫人，最愛的書是《唐寧街歲月》，這一點也暗示了她的政策底色更偏向保守主義而非激進的民粹主義。

市場對高市早苗最大的擔(dān)憂之一是其財政主張。大摩對此予以明確駁斥，強調(diào)這些擔(dān)憂“被過度夸大了”。報告詳細解讀了高市早苗在其競選綱領(lǐng)中定義的“負責(zé)任的擴張性財政政策”，該政策的核心是通過戰(zhàn)略性的財政動員，投資于解決社會問題的領(lǐng)域，從而帶動就業(yè)和收入增長，最終實現(xiàn)稅收的自然增加。更重要的是，該政策明確提出“努力逐步降低政府凈債務(wù)與GDP的比率”，這與MMT的理念背道而馳。

高市早苗的經(jīng)濟政策深受“安倍經(jīng)濟學(xué)”理論設(shè)計師之一、前內(nèi)閣特別顧問本田悅朗的影響，其政策平臺包含可退稅的稅收抵免、廢除汽油臨時稅率等正統(tǒng)措施。至于市場擔(dān)心的削減消費稅和提高金融收入稅：她本人已表示削減消費稅并非優(yōu)先事項，推行可能性低；短期內(nèi)提高金融收入稅的可能性極低。

在貨幣政策方面，高市早苗展現(xiàn)了對日本央行獨立性的尊重。她明確表示，政府負責(zé)制定財政和貨幣政策目標(biāo)，而日本央行是“決定貨幣政策最佳手段的機構(gòu)”。她的經(jīng)濟判斷與央行行長植田和男的謹(jǐn)慎立場一致，使得市場對日本央行近期加息的預(yù)期可能會降溫。

高市早苗的施政綱領(lǐng)將重點放在國家安全、國內(nèi)投資和結(jié)構(gòu)性改革上。其中，“經(jīng)濟安全保障”是重中之重。報告羅列了其關(guān)鍵政策，包括強化國防能力、促進關(guān)鍵領(lǐng)域投資、設(shè)立“外國投資審查委員會”以及其他改革如應(yīng)對物價上漲、加強能源安全和食品安全等。