“十一”長假后的首個交易日，A股迎來了里程碑時刻。10月9日，A股三大指數(shù)高開高走，滬指突破3900點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，刷新2015年8月以來的新高。

今年以來，滬指震蕩走高，并在8月成功收復(fù)多個關(guān)鍵點(diǎn)位。8月13日，滬指突破3684點(diǎn)，這是去年10月8日的高點(diǎn)；8月18日，滬指突破3731點(diǎn)，這是2021年2月的高點(diǎn)；8月22日，滬指突破3800點(diǎn)，創(chuàng)近十年新高。此后A股經(jīng)歷了一個多月的修整，滬指在3750點(diǎn)至3900點(diǎn)之間寬幅震蕩，直至當(dāng)前正式突破3900點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。從年內(nèi)整體行情看，滬指已累計漲超560點(diǎn)，累計漲幅超過16.5%。

中信建投認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)逐步改善、流動性寬松以及風(fēng)險偏好維持高位，預(yù)計10月市場仍將震蕩向上。參照歷史股市10月輪動經(jīng)驗，預(yù)計市場有望圍繞三季報展開，建議投資者關(guān)注三季報業(yè)績較好（業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)）的方向、受益于反內(nèi)卷政策落地逐步改善的周期方向和產(chǎn)業(yè)趨勢超預(yù)期的高成長相關(guān)行業(yè)。

中信證券稱，充裕的流動性和AI的持續(xù)投入與創(chuàng)新推動了港股自9月初以來的持續(xù)上漲。展望未來，在港股的“賺錢效應(yīng)”下，南向資金有望持續(xù)流入。若高市早苗成功當(dāng)選日本首相，港股預(yù)計也將受益于日本投資者的套利交易配置。同時，在國內(nèi)外企業(yè)加大AI領(lǐng)域的資本支出、大模型和應(yīng)用不斷迭代創(chuàng)新下，港股完整的AI和科技產(chǎn)業(yè)鏈或迎來業(yè)績兌現(xiàn)。盡管估值擴(kuò)張后港股當(dāng)前的絕對估值并不便宜，但在基本面觸底反彈和2026年業(yè)績高增的背景下，港股在全球維度的吸引力依舊顯著。結(jié)合流動性的外溢效應(yīng)以及AI敘事的持續(xù)催化，判斷港股自2024年初以來的長牛行情將延續(xù)。建議投資者把握四大中長期方向：科技行業(yè)（包括AI相關(guān)細(xì)分賽道、消費(fèi)電子等）、大醫(yī)療板塊（特別是生物科技）、受益于海外通脹預(yù)期抬升疊加去美元化的有色、未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇相對滯漲的消費(fèi)板塊。

中金公司認(rèn)為，假期前后國內(nèi)外AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展密集發(fā)布、國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤增速回暖；A股休市期間港股震蕩微漲，假期出行數(shù)據(jù)平穩(wěn)增長。疊加節(jié)后“十五五”規(guī)劃政策預(yù)期有望升溫，預(yù)計節(jié)后A股有望延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，“9·24”以來的震蕩上行行情仍在延續(xù)。

華泰證券指出，白酒行業(yè)國慶+中秋雙節(jié)延續(xù)調(diào)整趨勢，雙節(jié)整體仍有承壓，行業(yè)延續(xù)分化，龍頭相對表現(xiàn)穩(wěn)定。動銷端看行業(yè)同比仍呈現(xiàn)下滑趨勢，部分區(qū)域環(huán)比略有改善。分場景看，大眾宴席場景有所修復(fù)，政商務(wù)消費(fèi)仍有所承壓，禮贈消費(fèi)有所減少。分價格帶看，高端酒旺季需求弱復(fù)蘇，大眾價位動銷表現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先，次高端價位仍有一定承壓且分化顯著。當(dāng)前行業(yè)庫存企穩(wěn)，部分酒企邊際去化庫存，釋放經(jīng)營壓力。展望來看，本輪調(diào)整中頭部酒企均以長期健康發(fā)展為主，基本面探底企穩(wěn)，疊加促消費(fèi)政策托底，行業(yè)或逐步步入良性修復(fù)階段，建議底部布局強(qiáng)基本面龍頭。

國金證券指出，過去全球投資人認(rèn)為美元是財政擴(kuò)張與科技繁榮下唯一買單者，美元繼續(xù)走弱成為了所有資產(chǎn)過去一段時間交易的核心主線。然而，歷史經(jīng)驗表明中國牛市往往依賴于“中國故事”。對于弱美元邏輯的過度依賴意味著牛市行進(jìn)中需要一次換擋，建議投資者無論從全球驅(qū)動邏輯還是國內(nèi)變化上都做好更多準(zhǔn)備。

浙商證券發(fā)布研報稱，三季度蒙煤進(jìn)口量觸底回升，供應(yīng)鏈貿(mào)易利潤亦隨著價格反彈實現(xiàn)觸底反彈。在國內(nèi)“反內(nèi)卷”大環(huán)境下，鐵水產(chǎn)量維持高位，若煤炭行業(yè)繼續(xù)推進(jìn)“查超產(chǎn)”，有望維持焦煤供需格局緊平衡，對焦煤價格形成支撐，蒙煤貿(mào)易企業(yè)利潤空間有望修復(fù)。推薦嘉友國際，建議關(guān)注易大宗。