10月9日深夜，九頌基金通過微信公眾號發(fā)布公告，公司實際控制人、執(zhí)行董事管金生先生因突發(fā)疾病搶救無效，不幸于2025年10月7日與世長辭。

上海九頌山河股權投資基金管理有限公司沉痛公告，公司近日收到公司實際控制人、執(zhí)行董事管金生先生家屬的通知，管金生先生因突發(fā)疾病搶救無效，不幸于2025年10月7日去世。管金生先生作為中國證券行業(yè)的先驅，畢生致力于金融事業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。1988年，他創(chuàng)辦萬國證券，開創(chuàng)了中國證券市場的多個先河，被譽為“中國證券教父”。其深厚的專業(yè)素養(yǎng)與前瞻性視野為行業(yè)培養(yǎng)了大批人才，對中國資本市場的規(guī)范化、國際化進程作出了不可磨滅的貢獻。2016年，管金生先生創(chuàng)立上海九頌山河股權投資基金管理有限公司，繼續(xù)投身于私募基金領域，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，為公司的發(fā)展做出了巨大貢獻。公司全體員工向其致以崇高的敬意和衷心的感謝，對其逝世表示沉痛哀悼。盡管悲痛，但公司將化悲痛為力量，秉承其遺志，繼續(xù)前行。在此，謹向管先生家人致以最深切的慰問。

管金生先生的逝世不會影響公司的正常運作，目前公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動均有序開展。公司將根據(jù)《中華人民共和國公司法》《公司章程》等相關規(guī)定，妥善處理后續(xù)事宜。

在中國A股激蕩三十年的歷史中，管金生是一個繞不開的名字。他曾經(jīng)是上海灘上叱咤風云的“證券教父”，一手創(chuàng)辦了新中國第一家證券公司——萬國證券，卻又因“327國債事件”一夜之間從巔峰跌落谷底。管金生出生于1947年，1988年創(chuàng)立了萬國證券，這家起步時只有數(shù)千萬元資本金的證券公司很快就發(fā)展成資產(chǎn)規(guī)模數(shù)十億元的綜合性公司，創(chuàng)造了中國證券業(yè)的一大奇跡。上交所1990年成立時，其交易規(guī)則、設備、交易員的培訓等都有萬國證券參與。彼時，管金生被輿論冠之以“中國證券教父”的稱號，一時風頭無兩。

然而，管金生在1995年的“327國債事件”中遭遇滑鐵盧。1995年4月，管金生因為該事件辭職。同年5月，管金生被捕。1997年2月3日，上海第一中級人民法院判處管金生17年徒刑。2003年他保外就醫(yī)，2015年公開反思該事件。2016年創(chuàng)立上海九頌山河基金公司，開展第三次創(chuàng)業(yè)，主導設立聚焦新技術、新材料領域的中外合作平行基金。

有不少人問管金生為什么總回避“327事件”，現(xiàn)在都出書了，為什么不能講講這個事情呢？如果直接講這個問題應該是本著實事求是的原則，本著總結經(jīng)驗、教訓的原則。眾所周知，二十年前的“327事件”，他并不口服心服，但在行動上絕對尊重和遵守法律的判決。

前幾年朋友私下經(jīng)常問他，作為一個60多歲的老人為什么會對互聯(lián)網(wǎng)情有獨鐘呢？很多人覺得是不是他學習能力超強？實際上，他在上海提籃橋監(jiān)獄將近八年的生活，翻閱大量全球化和互聯(lián)網(wǎng)的英文資料。正是因為這個機會，使他漸漸豐富了知識結構，了解到外面的世界原來很精彩。由于互聯(lián)網(wǎng)技術，特別是移動互聯(lián)網(wǎng)技術、云計算技術、大數(shù)據(jù)技術和物聯(lián)網(wǎng)技術的突飛猛進，正在改變?nèi)祟惿鐣陌l(fā)展軌跡，開啟了一個嶄新的時代，使人類社會形態(tài)從農(nóng)業(yè)社會到工業(yè)社會進入到互聯(lián)網(wǎng)時代，或者可以說是互聯(lián)網(wǎng)社會?；ヂ?lián)網(wǎng)技術的進步是劃時代的歷史事件，因為它不以任何人的意志為轉移。

互聯(lián)網(wǎng)技術從根本上改變了信息傳輸方式，相當徹底地解決了信息不對稱，以及由于信息不對稱所帶來的各種社會問題。在這樣一個信息、知識爆炸的時代，互聯(lián)網(wǎng)推動著萬物互聯(lián)，知識得到極為廣泛地傳播。比如，20年前很少有人知道期貨交易的本質是合同買賣，而今天已經(jīng)成為常識。如果當時327國債貼息的決策者們懂得期貨交易的本質是合同買賣，他們就一定會意識到貼息就是改變了交易合同的內(nèi)容。就一定要在決定貼息之后迅速通知上海證券交易所對正在交易的327品種實行無條件停牌，這樣就可以避免多空雙方信息不對稱情況下的廝殺。如果沒有這樣一個誤判，事情的發(fā)展可能就完全不同。

經(jīng)過了20年，今天有互聯(lián)網(wǎng)這么一個空間，時間和空間的變化，相信當年的多空雙方早已恢復了平靜，早已不再有利益的糾葛和沖突。尋求歷史真相，完全不必追究歷史責任，特別不應當追究個人的責任，應當是對事不對人。在“327事件”中，管金生也有自我檢查和自我反省。當時市場管理者向他提出合理化的停牌建議之后，采取了不作為的做法。有人說他一天賺錢賺這么多干什么？這不是賺錢不賺錢的問題，是因為突然改變貼息，突然改變交易合同的內(nèi)容，任何交易所唯一的做法只有停牌，這是國際慣例。如果當時繼續(xù)交易，結果一定是空方券商全部破產(chǎn)，沒有任何一家的空方可以幸免于難，幾十家的券商破產(chǎn)，一定會發(fā)生大規(guī)模的股民投資者上街擠兌，到證券公司擠兌。在上海這如果發(fā)生這樣的事情，可能引發(fā)金融風暴。他沒有采取不作為，想有所作為，想制止這種情況發(fā)生，但他錯在什么地方？他采取了單純的技術處理辦法，如果當時他有足夠的智慧，應向上級部門反映，一定要停牌，沒有別的解決辦法。全球如此，這不是道義的需要，這是金融秩序的需要。

互聯(lián)網(wǎng)時代改變了信息不對稱的現(xiàn)象，這些歷史的悲劇完全可以避免。今天的互聯(lián)網(wǎng)可以把各種有關交易的信息以最快捷的方式推送到每個交易者那里，無論是市場管理者還是市場參與者，都能接收到這種有價值的交易信息。對于互聯(lián)網(wǎng)技術的金融新格局，從商業(yè)活動、經(jīng)濟活動來講，未來全球的經(jīng)濟和商業(yè)活動還是中美兩國兩個引擎。互聯(lián)網(wǎng)技術對金融投資，包括期貨投資，一定會帶來新的格局，中美之間的競爭與合作并存，常態(tài)就是互聯(lián)網(wǎng)金融大的全球背景因素?；ヂ?lián)網(wǎng)技術的跨界思維一定會極大地提升金融的渠道能力?；ヂ?lián)網(wǎng)帶來的數(shù)據(jù)革命對金融本身所具有的信息數(shù)據(jù)要素進行全面提升和升級換代，從而提升金融的服務能力，也會極大地擴大服務的規(guī)模?；ヂ?lián)網(wǎng)帶來的云計算革命，對金融后臺技術支撐系統(tǒng)進行了全面改革創(chuàng)新，從而降低成本、增加穩(wěn)定性。

互聯(lián)網(wǎng)思維不僅是改造世界的思想源泉，而且是改造自己的思想動力源泉。在“327事件”中，如果當時他沒有讀書人內(nèi)心的清高，他會向當時上海證券交易所總經(jīng)理指出應當及時停牌，上報政府，上報監(jiān)管最高當局。所以，他認為互聯(lián)網(wǎng)思維不光是在改變世界，首先要改造自己。事實上，這是讀書人很要命的東西，他這一生吃虧，吃很大的虧，就是沒有放下自己內(nèi)心的驕傲和清高。如果當時可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不斷向交易所上級部門反映自己的想法，說不定真的能改變現(xiàn)實，扭轉乾坤。時過境遷，物是人非，但往事并不如煙，不要追究歷史責任，但要總結歷史教訓，要使自己的教訓成為別人的營養(yǎng)。因此，互聯(lián)網(wǎng)思維不應該只是改造世界的思維，首先應當是改造自我的思維。要想改造世界，打造市場的新格局，重要的支點不是市場管理者，也不是別人，只能是自己的心靈；要想撬起金融投資市場新格局，必須把支點選在自己的心靈之上。

“327”是一個國債期貨合約代號，由于保值貼息的不確定性，產(chǎn)品在期貨市場具有投機價值。1995年初，時任萬國證券總經(jīng)理的管金生預測，“327”國債的保值貼息率應維持在8%的水平，據(jù)此計算將以132元的價格兌付。當其市價在147~148元波動的時候，萬國證券聯(lián)合遼寧國發(fā)集團大舉做空。1995年2月23日，財政部發(fā)布公告，“327”國債將按148.50元兌付，空頭判斷徹底錯誤，萬國證券為此將巨虧60億元。為了維護自身利益，管金生在當日收盤前8分鐘大舉透支賣出國債期貨，導致當日開盤的多方全部爆倉。以中經(jīng)開為代表的多頭出現(xiàn)約40億元的虧損。當日晚，上證所宣布：23日16時22分13秒之后的所有交易是異常、無效的，“327”產(chǎn)品兌付價由會員協(xié)議確定。這使萬國證券的尾盤操作收獲瞬間化為泡影。萬國虧損56億元，瀕臨破產(chǎn)。同年5月17日，中國證監(jiān)會發(fā)出《關于暫停全國范圍內(nèi)國債期貨交易試點的緊急通知》。