金價走高有何底層邏輯支撐多重因素推動上漲

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2025-10-15 22:20:34 國際金融報

10月14日，國際金價延續(xù)上漲趨勢，在成功站穩(wěn)4100美元/盎司上方后，繼續(xù)向4200美元/盎司關(guān)口推進。截至發(fā)稿時，倫敦金現(xiàn)報4140.6美元/盎司，日內(nèi)漲0.76%，盤中最高觸及4179.748美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。期貨方面，COMEX黃金期貨也迎來大漲，日內(nèi)漲幅達0.45%，報4151.7美元/盎司，盤中一度觸及4190.9美元/盎司，距離4200美元/盎司大關(guān)僅一步之遙，同樣創(chuàng)下歷史新高。

南華期貨首席經(jīng)濟學家朱斌認為，黃金價格上漲的原因主要有三點：美國大量發(fā)行貨幣導致通脹嚴重，美元購買力下降；美國政府濫用美元霸權(quán)地位，不斷制裁其他國家，使得美元失去作為“安全資產(chǎn)”的地位；特朗普上臺后對美聯(lián)儲施壓，動搖了美元作為全球貨幣的根基。從長期來看，盡管黃金不可能取代現(xiàn)代社會的貨幣，但在全球金融體系發(fā)生重大改變時，它會成為過渡期的重要安全資產(chǎn)，這也是全球央行及投資者購買黃金的核心邏輯。

尚藝投資總經(jīng)理王崢表示，金價上漲是多重因素共同推動的結(jié)果。美聯(lián)儲降息周期開啟，通常會促使黃金顯著上漲。全球地緣政治風險和不確定性增加，資金流向黃金這類避險資產(chǎn)。此外，全球央行持續(xù)購金行為為金價提供了堅實支撐，而去美元化趨勢下的戰(zhàn)略配置需求也為金價提供了剛性支持。機構(gòu)資金與央行需求形成共振，普通投資者的行為正從裝飾性購金轉(zhuǎn)向資產(chǎn)性配置，這使我國黃金ETF成交額激增，顯示出黃金在資產(chǎn)配置中的角色正在重構(gòu)，并推動其價格突破歷史高位。

廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康指出，黃金可以理解為一種超國家主權(quán)信用的、永不到期的無息債券。展望中長期，新范式下黃金的超國家主權(quán)信用價值將構(gòu)成中長期投資邏輯。美國債務(wù)問題可能持續(xù)侵蝕美元信用，去美元化趨勢仍在，疊加逆全球化地緣風險與央行購金需求支撐，中長期均利好黃金。

然而，王崢提醒投資者，短期內(nèi)金價可能面臨技術(shù)面壓力，需要警惕回調(diào)風險，謹慎追高。從技術(shù)面來看，金價在快速上漲后存在整理需求，當前市場可能過度擁擠，增加了短期調(diào)整的可能性。從中長期來看，在避險需求、政策不確定性、央行購金支撐和地緣沖突背景下，黃金的核心價值并未改變。黃金是對沖地緣風險和美元信用波動的資產(chǎn)，也是把握降息周期與去美元化趨勢的收益標的。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲政策動向、通脹數(shù)據(jù)及地緣事件，靈活進行倉位配置與調(diào)整，理性應(yīng)對市場波動。

(責任編輯：0882)

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