美聯(lián)儲未來的降息路徑突生變數(shù) 內(nèi)部分歧加劇

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2025-10-17 11:57:55 證券時報

美聯(lián)儲未來的降息路徑出現(xiàn)了變數(shù)。目前，美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧正在加大。美東時間10月16日，美聯(lián)儲新任理事米蘭表示支持在10月議息會議上降息50個基點。同一天，美聯(lián)儲理事沃勒則主張維持每次25個基點的謹慎降息步伐以應(yīng)對疲軟的勞動力市場。

最新跡象顯示，利率市場的交易員們正在加碼押注美聯(lián)儲在10月晚些時候或12月的議息會議上至少實施一次50個基點的“超常規(guī)”降息。根據(jù)芝商所的FedWatch工具顯示，市場幾乎完全預(yù)期美聯(lián)儲將在10月份的會議上降息25個基點，可能性為97.8%。

米蘭認為應(yīng)該降息50個基點，他指出貿(mào)易緊張局勢近期升級給美國經(jīng)濟制造了更大的下行風險，需要快速放松貨幣政策。他認為如果貨幣政策保持目前的緊縮程度，而經(jīng)濟又遭受沖擊，確實會實質(zhì)性地增加該沖擊的負面后果。米蘭預(yù)計2025年美國經(jīng)濟增長率在2%左右，并表示與一周前相比，美國經(jīng)濟前景面臨的風險已經(jīng)發(fā)生了變化。股票市場可能顯示寬松的金融環(huán)境，但房地產(chǎn)市場正感受到高利率帶來的痛苦。

沃勒則主張維持每次25個基點的謹慎降息步伐以應(yīng)對疲軟的勞動力市場。他表示，過去六周內(nèi)情況沒有太大變化，民間部門數(shù)據(jù)持續(xù)反映勞動力市場疲軟。目前通脹率估計在2.5%左右，似乎沒有什么跡象表明通脹會大幅上升。關(guān)于AI的影響，沃勒表示擔憂在于它是否會導(dǎo)致勞動力需求的結(jié)構(gòu)性變化，而美聯(lián)儲的周期性工具無法解決這個問題。

最新跡象還顯示，利率市場的交易員們紛紛涌入針對美聯(lián)儲將在年底前至少實施一次“超常規(guī)”降息的押注。他們認為美聯(lián)儲可能采取比當前市場預(yù)期更為激進的寬松政策。近期與有擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期權(quán)交易顯示，交易員正加碼押注美聯(lián)儲在10月晚些時候或12月的會議上至少實施一次50個基點的降息。這超出了利率互換市場當前定價的兩次25個基點的降息幅度。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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