美國(guó)的一場(chǎng)重金救援未能挽回阿根廷民眾對(duì)比索的信心，反而引發(fā)了市場(chǎng)博弈。為阻止比索貶值，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特采取行動(dòng)，直接入市購(gòu)買比索，并公開(kāi)稱其“被低估”。美國(guó)甚至考慮將最初200億美元的互換額度救援計(jì)劃擴(kuò)大至400億美元。然而，這些努力并未安撫市場(chǎng)的恐慌情緒。阿根廷投資者和民眾堅(jiān)信，在10月26日的立法選舉后，總統(tǒng)米萊將別無(wú)選擇，只能放任比索下跌。支撐比索的干預(yù)措施抽走了金融體系中的流動(dòng)性，導(dǎo)致短期利率一度飆升至157%，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的沖擊，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周的表態(tài)動(dòng)搖了市場(chǎng)的信心。他暗示，如果米萊在選舉中失利，美國(guó)將撤回支持。此言論被解讀為試圖影響阿根廷選情，令外界對(duì)美國(guó)救援承諾的持續(xù)性產(chǎn)生嚴(yán)重懷疑。市場(chǎng)的懷疑情緒直觀地反映在比索匯率上。數(shù)據(jù)顯示，在貝森特首次承諾提供幫助后，比索曾短暫反彈，但自9月29日以來(lái)幾乎每個(gè)交易日都在對(duì)美元貶值。Valiant Asset Management的投資組合經(jīng)理Ezequiel Asensio表示，貝森特的聲明效果遞減，市場(chǎng)不再相信他的承諾，即便他投入了真金白銀。

資本外流的數(shù)據(jù)印證了這種不信任。據(jù)阿根廷央行數(shù)據(jù)，在截至8月的五個(gè)月里，阿根廷人凈購(gòu)買了180億美元，相當(dāng)于每位居民約400美元。目前，阿根廷儲(chǔ)戶每天仍在買入約3億美元。即將到來(lái)的立法選舉已成為市場(chǎng)定價(jià)的核心變量。上個(gè)月，米萊的政黨在布宜諾斯艾利斯地方選舉中遭遇重大挫折，加劇了外界對(duì)他所推行的自由市場(chǎng)議程可能受阻的擔(dān)憂，并加速了資本逃離比索的趨勢(shì)。StoneX的策略師Lucio Arrocha認(rèn)為，貶值已是必然，唯一的問(wèn)題是貶值規(guī)模會(huì)有多大。前阿根廷財(cái)政部長(zhǎng)Miguel Kiguel也表示，這種情況持續(xù)不了多久，人們?nèi)匀徽J(rèn)為干預(yù)會(huì)持續(xù)到選舉，但選舉之后如何繼續(xù)，沒(méi)人知道。

這場(chǎng)貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)讓一些市場(chǎng)人士想起了歷史。貝森特早年在喬治·索羅斯的對(duì)沖基金公司任職時(shí)，曾參與了1992年那場(chǎng)著名的做空英鎊并大獲成功的交易。當(dāng)時(shí)，英國(guó)同樣在捍衛(wèi)難以為繼的匯率，最終被迫放棄。布宜諾斯艾利斯AdCap Grupo Financiero的管理合伙人Javier Timerman將那段歷史視為對(duì)貝森特當(dāng)前努力的警示。他認(rèn)為所有阿根廷人、投資者和分析師都認(rèn)為阿根廷的匯率必須調(diào)整。經(jīng)濟(jì)基本面也支持了貶值預(yù)期。一個(gè)關(guān)鍵原因是，比索的匯率未能充分反映該國(guó)高企的通貨膨脹。盡管自4月份以來(lái)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已上漲12%，但當(dāng)前匯率仍與當(dāng)時(shí)非官方匯率的水平相當(dāng)，這使得比索被嚴(yán)重高估。