剛過(guò)去的交易周（10月13日至17日），A股經(jīng)歷了本輪行情以來(lái)罕見(jiàn)的深度回調(diào)，可能令不少投資者動(dòng)搖。主要股指中，僅紅利指數(shù)周度收漲，但周五跳水翻綠；雙創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)跌。整周超過(guò)4200只股票累計(jì)下跌，表現(xiàn)不佳。

周一市場(chǎng)在突發(fā)利空下低開(kāi)高走，更像是“應(yīng)激”式的沖動(dòng)修復(fù)。周二短暫沖高后，市場(chǎng)開(kāi)始震蕩回落并持續(xù)至周五，顯示出資金的真實(shí)態(tài)度是避險(xiǎn)。這種避險(xiǎn)情緒主要源于中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的不確定性。盡管上周末許多機(jī)構(gòu)和媒體強(qiáng)調(diào)影響有限，但從后半周A股成交額連續(xù)跌破2萬(wàn)億元的情況來(lái)看，部分市場(chǎng)參與者選擇觀望。

歷史上牛市也曾出現(xiàn)短期急跌，事后被確認(rèn)為“黃金坑”的情況。以萬(wàn)得全A為例，2020年5月和7月都出現(xiàn)過(guò)破位三連跌，但前者隨后開(kāi)啟了一波大行情；后者跌下來(lái)后很快修復(fù)，不過(guò)始終在前高附近震蕩。本輪行情中，9月初的三連跌累計(jì)跌幅比這次更深，但對(duì)中期趨勢(shì)的影響較小。如果下周不修復(fù)，后續(xù)預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步放低。

方正證券依然看好后續(xù)A股市場(chǎng)表現(xiàn)。其研報(bào)指出，近幾日A股市場(chǎng)下跌有明顯的“再平衡”特征，即前期漲幅較大板塊領(lǐng)跌。從估值角度看，市場(chǎng)整體估值有所抬升，但距離歷史頂部仍有不小距離。兩融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股風(fēng)險(xiǎn)水平整體在正常合理范圍內(nèi)，支持A股向上的關(guān)鍵邏輯并未變化：中國(guó)誕生了大量具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，上市公司盈利有望系統(tǒng)性回升，國(guó)內(nèi)利率水平處于歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比突出，國(guó)家出臺(tái)一系列政策支持資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

德邦證券表示，短期內(nèi)美國(guó)政府停擺、中美貿(mào)易摩擦反復(fù)或加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但未來(lái)不乏投資機(jī)會(huì)。四季度政策密集期臨近，二十屆四中全會(huì)與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明確明年政策方向，建議關(guān)注相關(guān)主題。三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露進(jìn)入高峰期，建議關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c估值匹配度較高的細(xì)分領(lǐng)域。中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍處于美聯(lián)儲(chǔ)降息帶動(dòng)的全球流動(dòng)性寬松趨勢(shì)中，充分調(diào)整后有望震蕩上行。

道達(dá)號(hào)的情緒指標(biāo)顯示，目前市場(chǎng)整體情緒降至27.81%，接近“情緒底部”。來(lái)到“情緒底部”意味著行情風(fēng)險(xiǎn)釋放充分，投資性價(jià)比很高。美股三大指數(shù)周五收漲，但VIX指數(shù)一度升至28.99，創(chuàng)4月下旬以來(lái)最高盤中水平，表明市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性減弱。投資者涌入國(guó)債和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，高收益?zhèn)鸪霈F(xiàn)大規(guī)模資金外流，加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)交易失去動(dòng)力。

華福證券研報(bào)稱，第二輪關(guān)稅緩沖期尾聲，中美經(jīng)貿(mào)摩擦短期加劇，但對(duì)話渠道仍然運(yùn)作。據(jù)新華社報(bào)道，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人何立峰與美方牽頭人貝森特和格里爾舉行視頻通話，雙方就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、深入、建設(shè)性的交流，同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。人民日?qǐng)?bào)鐘聲文章呼吁美方拿出真誠(chéng)對(duì)話的態(tài)度，回到對(duì)話協(xié)商的正確軌道。

截至10月18日，共有133家A股上市公司發(fā)布2025年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中9只個(gè)股歸母凈利同比預(yù)增上限超400%。寒武紀(jì)財(cái)報(bào)顯示，第三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)1332.52%，凈利潤(rùn)為5.67億元。前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)2386.38%，凈利潤(rùn)為16.05億元。牛散章建平增持寒武紀(jì)股份，持股比例從二季度末的1.46%升至1.53%。

周五美盤交易時(shí)段，現(xiàn)貨黃金創(chuàng)下歷史新高后大幅回落，一度跌破4200美元/盎司關(guān)口；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)也最多跌逾6%。分析認(rèn)為，這主要受美元走強(qiáng)及美國(guó)總統(tǒng)特朗普有關(guān)貿(mào)易局勢(shì)的表態(tài)影響。

沐曦股份將于10月24日上交所首發(fā)上會(huì)，擬募資39.04億元。募集資金將用于新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

下周大事包括黨的二十屆四中全會(huì)將在京召開(kāi)，以及一系列重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，如1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)、9月商品住宅銷售價(jià)格指數(shù)月度報(bào)告、國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。此外，下周A股共有54家公司限售股解禁，解禁總市值為717.09億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)將有7891億元逆回購(gòu)到期。