堪比黃金價(jià)值線，稀土上市公司業(yè)績(jī)大漲(3)

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2025-10-23 13:47:22 鈦媒體

所謂政策預(yù)期而非盈利質(zhì)量，以北方稀土為例，從7月1日到10月中旬，40多天區(qū)間估值漲幅超過130%，即便是A股之王茅臺(tái)也有著望其項(xiàng)背了。

一些機(jī)構(gòu)證券研報(bào)指出，本輪行情中政策預(yù)期貢獻(xiàn)了60%的估值漲幅，這種由情緒驅(qū)動(dòng)的估值抬升，往往缺乏可持續(xù)性。

還有有一點(diǎn)可以同樣判斷稀土紅利只是過熱了，管制政策之外的，供給端的緊張并非長(zhǎng)期趨勢(shì)，而是短期因素疊加。國(guó)內(nèi)方面，工信部等八部門在《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》中提及，增加值年均增長(zhǎng)5%左右。

海外方面，緬甸礦業(yè)部已釋放信號(hào)，2025年底有望恢復(fù)部分合規(guī)礦山開采，屆時(shí)中重稀土進(jìn)口量將回升30%。美國(guó)方面，澳大利亞與美國(guó)亦在目前達(dá)成了稀土貿(mào)易協(xié)議，海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)空間其實(shí)并非完全有利于中國(guó)上市公司，邏輯在于，客戶的選擇可以多元。

歷史經(jīng)驗(yàn)早已驗(yàn)證稀土的"周期魔咒"。2017年環(huán)保督查推動(dòng)稀土價(jià)格暴漲，一些公司當(dāng)年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)200%，市盈率突破50倍，但2018年供給恢復(fù)后，凈利潤(rùn)和市盈率驟降，對(duì)比當(dāng)下，盡管需求端轉(zhuǎn)向新能源，但"政策刺激－價(jià)格上漲－估值高企－供給釋放－價(jià)格回調(diào)"的邏輯并未改變。

"周期紅利就像潮水，漲潮時(shí)所有船都能升高，但退潮時(shí)才知道誰在裸泳"，短期紅利終究替代不了長(zhǎng)期價(jià)值，業(yè)績(jī)與估值的背離已引發(fā)市場(chǎng)分歧，高位沖盤后大多會(huì)留下資金出逃跡象明顯的痕跡。

這種分歧恰恰說明，市場(chǎng)已開始警惕一些風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的高估值絕非真正純粹的價(jià)值，往往是特定時(shí)期的"情緒溢價(jià)"。

股民嗨了，稀土卻還沒達(dá)到黃金價(jià)值

其實(shí)，稀土產(chǎn)業(yè)以及上市公司，最大的問題是不能成為"第二個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)。

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