今年印度股市中的外國投資者已經(jīng)撤出超過170億美元的資金，降至多年來低點，與去年外資凈流入200億美元形成鮮明對比。這使得印度成為亞洲外國投資組合資金流出最嚴重的市場之一。盡管如此，在美印接近達成貿(mào)易協(xié)議的消息提振下，印度Nifty 50指數(shù)上周連續(xù)六日上漲，創(chuàng)下自9月12日以來最長連漲紀錄，逼近歷史高位。Gift Nifty期貨也上漲至26300點，預(yù)示著印度股市有望突破前期高點。

目前美印接近達成貿(mào)易協(xié)議，美國可能將對印關(guān)稅從50%降至15%~16%。能源與農(nóng)業(yè)成為談判的核心議題，印度方面或同意逐步減少從俄羅斯進口的石油，以換取美方的關(guān)稅讓步。該協(xié)議的第一階段成果預(yù)計將在10月至11月間敲定，目標是在2030年前將雙邊貿(mào)易額增加至5000億美元。分析師認為，若協(xié)議達成，將消除市場不確定性，引發(fā)新一輪牛市，Nifty指數(shù)有望沖擊30000點。機構(gòu)INVAsset PMS業(yè)務(wù)主管達薩尼表示，印美貿(mào)易協(xié)議一直是影響市場的唯一懸而未決因素，任何積極進展都可能引發(fā)新一輪牛市。

外資今年大幅撤出印度股市，但本月已轉(zhuǎn)為凈買入73.62億盧比規(guī)模的印度股票。BayFort Capital戰(zhàn)略顧問薩巴拉穆尼認為，如果美印貿(mào)易協(xié)議傳聞屬實，可能觸發(fā)外國機構(gòu)投資者重返印度市場。印度股市在外資大幅流出的情況下依然重新逼近歷史高位，關(guān)鍵在于其正在從極度依賴外資轉(zhuǎn)向更多依賴本土投資者。印度經(jīng)濟強勁、改革持續(xù)、政治穩(wěn)定以及企業(yè)利潤增長雖下降但仍可觀等多重因素支持了這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。統(tǒng)計顯示，近年來Nifty指數(shù)的漲跌與外資流向不再同步，本土投資者在IPO的投資占比上逐漸超過外資。根據(jù)資本市場數(shù)據(jù)提供商Prime Database的數(shù)據(jù)，自2024年初以來，印度本土投資者已總共向印度IPO投入了9790億盧比，外國基金同期投資了7900億盧比。尤其是2025年，本土投資者在IPO投資中占比達到74.8%，外資僅占25.2%。

摩根大通印度股票資本市場主管巴哈提表示，印度股市的投資結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷一場巨變，印度本土家庭正通過共同基金將越來越多的儲蓄投入股票。盡管今年以來流出印度股市的外資約170億美元，錄得有史以來第二大的資金外流規(guī)模，但印度國內(nèi)投資者，主要是共同基金和保險公司，已累計投入了700多億美元。同時，印度新股投資今年以來的加權(quán)平均回報率為18%，超過Nifty 50指數(shù)9.7%的漲幅。對于一些全球企業(yè)來說，印度當(dāng)?shù)赝顿Y者的“貪婪胃口”也使赴印度股市上市成為首選之一。孟買家族理財公司Plutus Wealth Management LLP的首席執(zhí)行官塔斯尼瓦爾表示，今年以來幾乎每天都有路演，這種興奮度是前所未有的。2025年至今，已有300多家上市公司通過在印度股市發(fā)行IPO籌集了近160億美元，使印度成為全球第四大IPO地點。

然而，這種印度股市的興奮情緒以及IPO熱潮也伴隨著風(fēng)險。一些公司估值過高，許多小型IPO的超額認購率超過100倍，已引發(fā)投資者擔(dān)憂。Axis Capital股本市場主管盧尼克表示，即使在全球降息周期下，這也是一個潛在的風(fēng)險。以錯誤的估值定價IPO，可能會在未來某個時間點壓制原本有彈性的股市。此外，印度證券交易委員會近期密集出臺一系列措施，一方面大幅減少投資者審核流程，允許海外印度裔人士快速開設(shè)印度股市的投資賬戶；另一方面出臺措施，允許更多投資者在滿足一定條件時通過銀行信貸獲取資金來投資印度股市。印度央行已推出11項改革措施，旨在改善外國投資者進入印度市場的渠道。