星巴克中國易主能改寫行業(yè)格局嗎資本聯(lián)姻引發(fā)市場變革

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2025-11-06 08:37:03 鈦媒體APP

星巴克中國易主能改寫行業(yè)格局嗎資本聯(lián)姻引發(fā)市場變革！2025年11月4日，上海陸家嘴的星巴克臻選烘焙工坊內，一場足以改寫中國咖啡市場格局的交易落定。星巴克宣布與博裕資本達成戰(zhàn)略合作，以40億美元的企業(yè)價值向后者出讓中國零售業(yè)務至多60%的控股股權，自身保留40%股權并持續(xù)收取品牌授權費用。這場交易將星巴克中國的整體估值推升至130億美元，標志著深耕中國市場26年的咖啡巨頭進入“全球品牌+本土資本”的共治時代。

此時的中國咖啡市場正處在冰火交織的臨界點：2025年前三季度現(xiàn)磨咖啡市場規(guī)模突破2800億元，同比增長21%，但30元以上高端賽道增速僅3%，而9.9-16元平價市場占比已達58%。星巴克中國的門店數(shù)量雖突破8000家，卻已從市場第一滑落至第三，市占率從巔峰時的60%驟降至14%，被瑞幸（35%）和庫迪（18%）遠遠甩在身后。40億美元的股權出讓，既是星巴克應對本土圍剿的戰(zhàn)略突圍，也是中國咖啡行業(yè)從“外資引領”向“本土主導”轉型的鮮明注腳。

這場交易的估值體系打破了傳統(tǒng)股權收購的單一邏輯，構建了“即時變現(xiàn)+長期分潤”的復合價值模型。根據(jù)雙方協(xié)議，星巴克中國130億美元的總估值由三部分構成：一是博裕收購60%股權支付的40億美元對價中，24億美元為直接股權交易款；二是星巴克保留40%股權對應的權益價值約16億美元；三是未來10年乃至更長時間的品牌授權費，經(jīng)折現(xiàn)后價值可達數(shù)十億美元。

這種結構設計實現(xiàn)了雙方利益的精準綁定。對星巴克而言，既通過24億美元現(xiàn)金注入緩解了全球業(yè)績壓力，又通過留存股權和授權費鎖定了中國市場的長期收益。對博裕資本來說，40億美元的投入獲得了對8011家門店的控制權，以及星巴克品牌這一核心資產(chǎn)的運營權，這種“品牌背書+本土運營”的組合為后續(xù)價值提升預留了充足空間。

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