三季報披露完畢，“國家隊”的持倉線路圖也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，“國家隊”資金（包括證金公司、中央?yún)R金、證金資管）重倉持有超222只A股股票，合計市值逼近4萬億。金融股依然是“國家隊”的最愛，前十大重倉股中，除了中國神華之外，其余9只均來自金融板塊，持倉市值最大的個股是農(nóng)業(yè)銀行，截至三季度末的市值過萬億。

截至三季度末，222家A股上市公司前十大股東中出現(xiàn)“國家隊”資金身影，持倉市值超100億元的上市公司共有29家。其中，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行是“國家隊”資金三季度末持有市值最多的三只個股，分別持有1.03萬億元、9677.3億元、9302.7億元；持有中金公司、中國平安、新華保險、中信建投的市值也均在600億元以上?！皣谊牎辟Y金持有市值在200億元之上的公司還包括中國人壽、申萬宏源、中國神華、貴州茅臺、中國中車、建設(shè)銀行、招商銀行、美的集團、紫金礦業(yè)。

整體來看，“國家隊”對金融股情有獨鐘，前十大重倉股中，除了中國神華之外，全部都來自金融板塊，前十大重倉股的合計市值達到了3.28萬億元，占持倉總市值的83.9%。除了金融板塊這些個股外，“國家隊”的組合中，也對AI產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、新能源等板塊進行了嘗試，積極布局了相關(guān)股票。截至今年三季度末，一些科技創(chuàng)新領(lǐng)域的個股如超聲電子、濮耐股份、麥克奧迪也成為“國家隊”的“座上賓”。這一布局方向與國家推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略高度契合。“國家隊”正是通過資本市場的力量，將資源引導(dǎo)、整合至符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵科技領(lǐng)域。

根據(jù)同花順統(tǒng)計，截至三季度末，“國家隊”的總持倉市值為3.911萬億（未包括社?；穑啾榷径扔兴黾?。金融股對增加市值起到了重要作用，以農(nóng)業(yè)銀行為例，今年三季度累計上漲了23.52%，僅此一只股就可以貢獻浮盈超過1800億元。“國家隊”的持倉偏保守和安全，鐘愛銀行、保險、券商、資源等藍籌股，重視長期業(yè)績，不會在意市場短期波動。不過，在安全的同時，其操作也具有一定的靈活性，會找一些成長股進行補充。

除了個股之外，“國家隊”也通過基金間接布局股市，其中ETF是最主要的工具。今年上半年，A股市場表現(xiàn)震蕩，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司等機構(gòu)首次明確其類“平準(zhǔn)基金”定位，大舉增持ETF，對A股市場的企穩(wěn)起到重要托底作用。4月8日，中央?yún)R金投資有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中央?yún)R金投資一直是維護資本市場穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，將加大配置力度，充分發(fā)揮耐心資本、長期資本作用。

截至2025年三季度末，“國家隊”持有A股ETF占A股ETF總規(guī)模比例超過40%。最新披露的基金三季報顯示，截至今年9月末，中央?yún)R金投資出現(xiàn)在21只ETF的十大持有人名單中，其中持有基金份額占上市總份額比例超20%的ETF共有15只，合計持倉市值為7777.97億元。從中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的持倉情況看，其位列15只ETF的前十大持有人名單中，其中持有12只ETF的份額占總份額比例超過20%，合計持倉市值為6959.28億元。

今年三季度，權(quán)益市場迎來大幅反彈，“國家隊”持有ETF也有所浮盈。粗略計算顯示，截至三季度末，中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資產(chǎn)及旗下2只專項資管計劃持有數(shù)十只ETF的規(guī)模達到1.55萬億元，相比二季度末規(guī)模增加了超2000億元。具體產(chǎn)品方面，“國家隊”重倉持有的寬基ETF對浮盈貢獻較大，如中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資產(chǎn)等持有的華泰柏瑞滬深300ETF第三季度浮盈超550億元，持有的易方達滬深300ETF浮盈超400億元，持有的華夏滬深300ETF浮盈超300億元。

科技股在三季度表現(xiàn)出色，“國家隊”持有的華夏中證5G通信主題ETF三季度漲幅超過80%，持有的華寶中證電子50ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF三季度漲幅均超50%。廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理劉杰分析，國內(nèi)流動性處于較寬裕階段，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場中成長風(fēng)格更加受益。同時，政策支持、交易活躍、資金流入等多重因素共同推動市場向好。宏觀環(huán)境的邊際變化是外部不確定性降低、國內(nèi)政策預(yù)期升溫。同泰數(shù)字經(jīng)濟在管基金經(jīng)理陳宗超表示，以AI硬件與算力國產(chǎn)化為主的科技股將是未來3—5年的投資主線，重點看好包括AI大模型、算力、半導(dǎo)體在內(nèi)的多個方向。