段永平挺茅臺(tái)，但茅臺(tái)挺不??！(5)
但現(xiàn)實(shí)依然很骨感，這些措施始終難以阻止茅臺(tái)酒價(jià)下跌。
更深層的危機(jī)，是消費(fèi)斷層。
年輕人不喝茅臺(tái)，也不想喝。在一眾新消費(fèi)浪潮里，中國(guó)白酒顯得格外遲鈍?？谖渡馅A不年輕人，形態(tài)上也缺乏創(chuàng)新。行業(yè)觀察人士直言：威士忌講的是時(shí)間價(jià)值，清酒賣的是匠人精神，而中國(guó)白酒，卻困在“20年陳釀”“30年窖藏”的自我陶醉里。
飛天茅臺(tái)跌的，不只是價(jià)格，更是“稀缺溢價(jià)”。那個(gè)曾讓茅臺(tái)成為“硬通貨”、讓茅臺(tái)股封王的故事，正在被市場(chǎng)重新審視。
業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?
當(dāng)段永平們的信仰，撞上茅臺(tái)的價(jià)格跳水，問(wèn)題開(kāi)始變得刺眼：茅臺(tái)，還能撐起那份信仰嗎？
要看清這一點(diǎn)，就得從價(jià)值投資的“黃金指標(biāo)”——ROE（凈資產(chǎn)收益率）說(shuō)起。
ROE簡(jiǎn)單理解就是凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)，看的是公司每一塊錢的凈資產(chǎn)能賺多少錢。它不講故事，只講效率——ROE高，說(shuō)明企業(yè)凈資產(chǎn)在高效地“賺錢”；ROE低，則說(shuō)明凈資產(chǎn)在“躺平”。
而ROE也決定了公司能不能“滾大雪球”。因?yàn)槠髽I(yè)盈利后，賺到的錢一部分分紅，一部分留下來(lái)再賺錢。留存利潤(rùn)變成新的凈資產(chǎn)，如果再按原來(lái)的ROE速度繼續(xù)滾，雪球就會(huì)越滾越大，企業(yè)的成長(zhǎng)屬性也就能跑出來(lái)。
巴菲特說(shuō)過(guò)，他喜歡ROE超過(guò)20%的公司；芒格更直白：“長(zhǎng)期股東回報(bào)率，最終會(huì)接近企業(yè)的ROE?！?/p>
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