黃金再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。國(guó)際金價(jià)重返高位，與此同時(shí)，隨著黃金稅收新規(guī)落地，品牌金報(bào)價(jià)普遍上調(diào)，這給黃金市場(chǎng)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

記者走訪全國(guó)最大的黃金批發(fā)市場(chǎng)深圳水貝時(shí)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)人氣較此前大跌，交易行情降至冰點(diǎn)。商家的報(bào)價(jià)甚至出現(xiàn)了兩套體系，有的報(bào)稅前價(jià)，有的報(bào)稅后價(jià)。上游料商表示，目前場(chǎng)內(nèi)料商“有貨難出”。

原本金價(jià)持續(xù)上行已在一定程度上抑制了金飾銷售，而稅收新規(guī)落地以來(lái)，部分黃金零售品牌緊急通過(guò)漲價(jià)傳導(dǎo)成本壓力，這讓黃金零售市場(chǎng)寒氣更甚。不過(guò)，市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金稅收新規(guī)出臺(tái)有利于進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序，市場(chǎng)份額有望向具備資質(zhì)、規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)集中。

11月11日，線上的購(gòu)物狂歡節(jié)如火如荼進(jìn)行，但水貝市場(chǎng)的熱鬧景象已不復(fù)存在。記者在多個(gè)知名商場(chǎng)的負(fù)一層零售區(qū)發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)人滿為患的黃金賣場(chǎng)如今門可羅雀，多數(shù)柜臺(tái)無(wú)人光顧，店員大多在低頭玩手機(jī)。多位商家指出，高企的金價(jià)讓消費(fèi)者望而卻步，行情十分清淡。

國(guó)際金價(jià)方面，倫敦現(xiàn)貨黃金重返4140美元/盎司關(guān)口，相較于今年初已經(jīng)增長(zhǎng)超過(guò)50%。水貝市場(chǎng)的實(shí)時(shí)金價(jià)大屏幕顯示，首飾金價(jià)格從1100元/克上漲到了1101元/克。

近期落地的黃金稅收新規(guī)使得本就高昂的黃金飾品價(jià)格進(jìn)一步上漲。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》明確對(duì)黃金交易按照投資性和非投資性用途實(shí)施差異化稅收管理。此前企業(yè)在購(gòu)進(jìn)原料時(shí)可抵扣13%的增值稅，新規(guī)落地后這類加工業(yè)務(wù)僅可抵扣6%的增值稅，實(shí)際稅負(fù)增加約7%。

對(duì)于頭部黃金首飾大廠而言，增加的“黃金稅”可以通過(guò)讓利來(lái)對(duì)沖，但在以“薄利多銷”為賣點(diǎn)的水貝，這一新政對(duì)市場(chǎng)銷售形成明顯沖擊。以往水貝的金飾品價(jià)格以上海黃金交易所的實(shí)時(shí)金價(jià)為基準(zhǔn)小幅變動(dòng)，定價(jià)方法采用“基礎(chǔ)金價(jià)+工費(fèi)”的形式，賺取更多是加工費(fèi)。例如，2025年7月4日上海黃金交易所的金價(jià)為770.9元/克，水貝市場(chǎng)的金飾品價(jià)格為777元/克，而周大福的首飾金價(jià)則為1005元/克，兩者的價(jià)差接近230元/克。

黃金稅收新規(guī)落地后，水貝金飾與品牌金飾的價(jià)差在變小。11月11日，水貝的首飾金價(jià)在1100元/克上下浮動(dòng)，而周大福的金價(jià)則為1308元/克。周大福還參與“雙十一”活動(dòng)，飾品總克重超過(guò)20克可以享受克減70元的優(yōu)惠，這樣一來(lái)，水貝的金飾價(jià)格相較于知名品牌的金飾價(jià)差距縮小至137元/克左右，水貝的價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以持續(xù)。

當(dāng)下，黃金稅收新規(guī)剛剛落地，水貝市場(chǎng)陷入混亂。首先是報(bào)價(jià)體系，市場(chǎng)內(nèi)正報(bào)出兩種金價(jià)。一些銷售人員表示，如果不要發(fā)票，可以低價(jià)出售，但嚴(yán)格落實(shí)新規(guī)的商家則不敢給出這個(gè)價(jià)格。此外，水貝市場(chǎng)還出現(xiàn)了料商不出貨的情況，正規(guī)場(chǎng)內(nèi)已經(jīng)落實(shí)稅務(wù)新規(guī)，下游觀望情緒濃厚，拿貨減少，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)出不了貨，場(chǎng)外沒(méi)有貨的情況。

在市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)減小、市場(chǎng)秩序混亂、黃金價(jià)格高漲的背景下，有傳言稱水貝市場(chǎng)部分工廠已停擺。一位料商合伙人表示，現(xiàn)在確實(shí)有這種情況發(fā)生。黃金稅政策剛出，市場(chǎng)比較混亂，銷售也不太好，廠家打新版、出新品都需要成本，所以有廠商干脆暫時(shí)停工。

廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席黃金分析師朱志剛表示，新規(guī)落地后，投資類黃金方面，對(duì)金交所會(huì)員單位影響有限；非投資類黃金增加的約7%稅負(fù)會(huì)傳導(dǎo)至銷售端，疊加金價(jià)上漲，品牌金飾克價(jià)不斷創(chuàng)出新高，消費(fèi)端勢(shì)必受到較大影響。

對(duì)于黃金稅收新規(guī)，業(yè)內(nèi)人士表示，需要時(shí)間適應(yīng)調(diào)整。當(dāng)所有商家都規(guī)范開(kāi)票之后，整個(gè)價(jià)格的透明度會(huì)提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最終還是會(huì)回歸到品牌、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和服務(wù)的比拼，黃金品牌上市公司的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加突出。阿卅銘國(guó)際經(jīng)濟(jì)咨詢首席分析師宋云明也表示，政策引導(dǎo)實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)黃金向交易所集中，限制民間投機(jī)套利，有利于提高金融穩(wěn)定性，同時(shí)打擊黃金“虛開(kāi)發(fā)票”非法牟利產(chǎn)業(yè)鏈。

對(duì)于上市公司而言，潮宏基證券部工作人員表示，新政的目的在于規(guī)范黃金交易市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)公司還是利好的。短期內(nèi)成本會(huì)增加，但類似這樣的情況最終會(huì)傳導(dǎo)給下游。調(diào)價(jià)成為部分品牌商家應(yīng)對(duì)成本變化的舉措之一。稅收新規(guī)出臺(tái)后，周大福珠寶日前對(duì)部分黃金產(chǎn)品進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整。潮宏基也開(kāi)始調(diào)價(jià)，并表示會(huì)結(jié)合政策對(duì)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品零售價(jià)格的影響做出合理調(diào)整，同時(shí)專注于產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新、工藝提升和品牌塑造，通過(guò)更具獨(dú)特性、高附加值的黃金產(chǎn)品吸引消費(fèi)者。

高金價(jià)與嚴(yán)監(jiān)管交疊下，消費(fèi)者觀望意濃，商家需在銷售端尋求突圍。朱志剛建議，一方面需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，比如不斷開(kāi)發(fā)“小輕新”和其他金屬替代品（如鉑金、K金）等新產(chǎn)品；另一方面推出以舊換新、打金等附加盈利模式。整體來(lái)看，黃金價(jià)格仍然十分堅(jiān)挺。數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金周一上漲近3%，11月11日倫敦金現(xiàn)盤中一度逼近4150美元/盎司，高位小幅回落后維持強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)金價(jià)亦水漲船高，多家黃金珠寶品牌足金首飾報(bào)價(jià)突破1300元/克。