黃金再上4200美元對美國意味著什么經(jīng)濟復蘇與風險并存

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2025-11-15 10:13:40 新浪財經(jīng)

經(jīng)歷一輪短暫回調(diào)后，黃金價格迅速回升，目前已突破4200美元/盎司。在全球降息周期下，流動性寬松和經(jīng)濟復蘇預期可能繼續(xù)支撐有色金屬板塊的高景氣度。

近期金價受到黃金增值稅政策調(diào)整、美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)小幅超預期、美聯(lián)儲轉鷹以及美元指數(shù)穩(wěn)步上行等因素的影響，但依然表現(xiàn)出較強韌性。隨著美國政府停擺即將結束，疲軟的就業(yè)市場提高了市場對12月美聯(lián)儲降息的預期，加上地緣政治風險加劇，進一步推動了黃金價格的上漲。從中長期來看，全球逆全球化趨勢、新一輪貨幣競爭性貶值及不確定性增加等因素可能導致各類主體加速購入更為安全的黃金資產(chǎn)。

銅和鋁的價格走勢也值得關注。近期工業(yè)商品整體表現(xiàn)較強，銅價有所回調(diào)而鋁價表現(xiàn)較好。銅價在8.5萬元/噸以上的高位對需求形成一定抑制，而電解鋁則受益于歐美電力短缺，尤其是美國數(shù)據(jù)中心對電力的搶占可能影響未來電解鋁的電力供應。此外，由于印尼電解鋁項目持續(xù)推遲，市場開始從電解鋁快速放量的預期中扭轉，預計電力供應仍將是2026年的重要限制因素。當前銅、鋁板塊因盈利強度及較低估值表現(xiàn)良好，工業(yè)金屬或仍將是四季度的主要投資方向，兼具成長性和紅利屬性。

稀土、鋰和鈷等小金屬價格近期也表現(xiàn)強勢。鋰方面，下游需求旺盛推動庫存持續(xù)下降，權益市場的樂觀情緒帶動商品價格上漲，進而推高現(xiàn)貨價格。同時，宜春部分鋰礦復產(chǎn)預期落地，消除了對價格的壓制。若2026年儲能需求仍能維持50%以上增速，碳酸鋰將達到供需平衡附近，鋰價中樞將明顯上移。鈷方面，剛果金宣布暫停鈷出口，鈷價近期上漲至約40萬元/噸，基本達到政府預期。后續(xù)政策執(zhí)行情況存在較大不確定性，但短期內(nèi)鈷仍將是能源金屬的主要上漲方向。稀土方面，隨著貿(mào)易摩擦緩和，稀土出口預期恢復，短期內(nèi)可能帶來海外補庫需求，推動稀土價格反彈。當前階段，稀土價格處于上下游及政策均能接受的區(qū)間，供給管控依然嚴格，預計需求的快速恢復將帶動價格上漲，需求將成為主導價格的主要因素。

(責任編輯：zx0001)

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