11月14日，A股大幅回調(diào)，成交額跌破2萬億元。截至收盤，滬指跌近1%，失守4000點(diǎn)；雙創(chuàng)指數(shù)均跌近3%。市場虧錢效應(yīng)明顯，僅有1961只個股收漲。

受訪人士表示，科技股成為拋售的主要對象，短線資金兌現(xiàn)離場。不過，當(dāng)前調(diào)整屬正?！跋椿I”，并非趨勢反轉(zhuǎn)，短期回調(diào)可視作“倒車接人”。

當(dāng)日，A股三大股指集體低開。早盤走勢分化，滬指一度翻紅，深市維持弱勢震蕩。尾盤出現(xiàn)跳水，導(dǎo)致三大股指跌幅擴(kuò)大，滬指失守4000點(diǎn)?？苿?chuàng)50跌近3%，滬深300、上證50、北證50跌逾1%。

市場回調(diào)伴隨成交量萎縮，單日成交額降至1.98萬億元。杠桿資金依舊活躍，截至11月13日，滬深京兩融余額增至2.51萬億元。

科技股大幅回調(diào)，英偉達(dá)概念、存儲芯片、通信設(shè)備、AI芯片、AI手機(jī)、電子元件、貴金屬等概念跌幅較大。電子、通信、傳媒、有色金屬、計算機(jī)、電力設(shè)備等板塊領(lǐng)跌，基礎(chǔ)化工、非銀金融、汽車、食品飲料、美容護(hù)理等板塊跌幅不低于1%。綜合、房地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥生物等板塊護(hù)盤。

15只醫(yī)藥生物個股漲停，包括漱玉平民、康芝藥業(yè)、誠達(dá)藥業(yè)、海辰藥業(yè)、金迪克等。市場共計1961只個股收漲，漲停股89只；3323只個股收跌，跌停股9只。日成交額破百億的個股僅6只，且悉數(shù)收綠：陽光電源成交123億元居首，股價跌近3%報185元；兆易創(chuàng)新重挫9.55%報205.78元；中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)分別跌近4%、近5%、逾5%。

對于回調(diào)的原因，壁虎資本基金經(jīng)理陳雯分析稱，一是隔夜美股因CPI和就業(yè)指數(shù)延遲發(fā)布，不確定性升溫，投資者擔(dān)憂科技股估值過高，集中拋售，拖累美股大跌；二是A股三季報披露完畢，部分科技公司業(yè)績無法匹配當(dāng)前估值，導(dǎo)致今日A股回調(diào)。

格上基金研究員畢夢姌認(rèn)為，今日回調(diào)是市場消化浮籌、實(shí)現(xiàn)籌碼換手的必要過程。創(chuàng)新高后震蕩回落符合A股運(yùn)行規(guī)律。前期積累的大量獲利盤，尤其是科技股等熱門賽道，存在強(qiáng)烈的落袋為安意愿，隔夜美股下跌也對A股形成了情緒傳導(dǎo)效應(yīng)，今日科技板塊成為拋售主力，反映出短線資金的撤離。

龍贏富澤資產(chǎn)董事長童第軼表示，創(chuàng)新高后的震蕩回調(diào)，本質(zhì)是“壓力釋放”與“動能積蓄”的必經(jīng)環(huán)節(jié)。今日A股下跌是短期獲利盤、周末避險情緒與板塊輪動三者共振的結(jié)果。具體來看，短線交易者兌現(xiàn)利潤的意愿強(qiáng)烈，而周五這個時間節(jié)點(diǎn)天然會促使部分資金選擇離場以規(guī)避周末可能出現(xiàn)的政策或外圍市場風(fēng)險。同時，市場風(fēng)格出現(xiàn)了明顯的高低切換，前期漲幅較大的科技成長板塊遭遇拋售，而估值較低、具備防御屬性的傳統(tǒng)板塊則起到護(hù)盤作用，這并非趨勢轉(zhuǎn)向的信號，而是市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)的良性調(diào)整。

融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光指出，尾盤拋壓集中釋放，滬指再度失守4000點(diǎn)。調(diào)整主因仍在科創(chuàng)方向：機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)收益；海外“AI泡沫”議論升溫，做空動能增強(qiáng)。不過，大金融與順周期板塊韌性足，兩融余額高位，小微盤個股仍活躍，市場人氣未散。

對于科技股今日的大幅回調(diào)，是否構(gòu)成“倒車接人”的機(jī)會，需要一分為二來看。這確實(shí)為看好科技長線邏輯的投資者提供了一個比追高更舒適的介入時點(diǎn)，但關(guān)鍵在于甄別“真金”與“泥沙”。那些具備核心技術(shù)壁壘、業(yè)績增長確定性高且符合國家長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向（如人工智能、半導(dǎo)體、高端制造）的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，其回調(diào)后的投資價值更為凸顯。反之，對于缺乏基本面支撐、僅靠概念炒作的個股，則需警惕其“倒車”后可能無法“啟動”的風(fēng)險。因此，操作上建議采取謹(jǐn)慎樂觀的策略，不盲目全倉抄底，而是通過分批買入的方式逐步建倉，有效平滑成本，并優(yōu)先聚焦于各細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

11月以來，A股持續(xù)震蕩。短線看，下周大盤將怎么走？需要提防哪些風(fēng)險？

畢夢姌預(yù)計，下周滬指在3950至4000點(diǎn)區(qū)間存在支撐，若成交量回升，有望展開反彈；若跌破3950點(diǎn)，則可能繼續(xù)下探。11月17日光伏與儲能產(chǎn)業(yè)大會、19日存儲芯片會議或成相關(guān)板塊催化劑。配置上，可逢低布局防御型、低估值資產(chǎn)對沖波動，并關(guān)注周期股輪動，如煤炭、有色金屬等受益于冬儲補(bǔ)庫和全球流動性預(yù)期改善，可適當(dāng)布局。

陳雯建議，采用啞鈴策略配置，以科技（AI、半導(dǎo)體）為進(jìn)攻主線，以醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）、新消費(fèi)防御，并用高股息資產(chǎn)（電力、保險等）對沖波動。

鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖直言，市場生態(tài)已發(fā)生深刻變化。銀行藍(lán)籌的上漲不再是抽走資金的“黑洞”，反而成為穩(wěn)定大盤的“壓艙石”，也是寬基指數(shù)慢牛爬升的關(guān)鍵。新質(zhì)生產(chǎn)力仍是未來最具彈性的主線，當(dāng)下要做的是踩準(zhǔn)節(jié)奏，耐心在回調(diào)窗口逢低布局。

童第軼認(rèn)為，下周A股大概率進(jìn)入震蕩整固期。滬指在4000點(diǎn)關(guān)口附近或?qū)⒄归_反復(fù)爭奪，核心運(yùn)行區(qū)間可能維持在3950點(diǎn)至4050點(diǎn)之間。方向選擇取決于兩大信號：一是成交量能否再次有效放大，為指數(shù)上攻提供動能；二是能否有持續(xù)性強(qiáng)的領(lǐng)漲主線出現(xiàn)，以重新凝聚市場人氣。板塊方面，科技成長股在經(jīng)過充分調(diào)整后，仍有反彈的動力，但波動性依然較大；低估值、高股息的價值藍(lán)籌股預(yù)計將繼續(xù)發(fā)揮市場“壓艙石”的作用。兩者可能會呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，形成輪動格局。

市場震蕩、板塊快速輪動，投資者該如何持倉布局？

馬澄建議，原先重倉科技股的投資者，短線宜降低科技倉位，轉(zhuǎn)配周期品種。美聯(lián)儲延續(xù)寬松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，周期類品種漲價是大概率事件，對應(yīng)股價有望繼續(xù)走強(qiáng)。

童第軼建議，審視并優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，力求在高彈性的科技股與穩(wěn)健的價值股之間保持平衡，避免過度集中于單一風(fēng)格。利用市場回調(diào)機(jī)會，減持基本面平平、走勢羸弱的個股，將資金集中到更具競爭力的核心資產(chǎn)上。嚴(yán)格控制總體倉位，保留一定的現(xiàn)金靈活性，既能應(yīng)對市場的不確定性，也能在出現(xiàn)更明確的機(jī)會時主動出擊。最重要的是，堅守投資紀(jì)律，為不同持倉設(shè)定好止盈止損點(diǎn)，在波動中穩(wěn)住心態(tài)，放眼中長期收益。

夏風(fēng)光給出三條主線：受政策和資本雙重加持的科技成長方向；順周期方向，包括大宗商品等上游，以及消費(fèi)相關(guān)主題；在低利率環(huán)境下，藍(lán)籌股吸引力依舊較高。