逆勢(shì)下跌5%！比特幣為何被市場和資金雙雙拋棄？(2)

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2025-11-17 11:11:21 頭條

二、資金支柱崩塌：機(jī)構(gòu)撤資+巨鯨拋售，上漲動(dòng)能徹底枯竭

如果說宏觀環(huán)境是“大背景”，那么資金動(dòng)向就是壓垮比特幣的“最后一根稻草”。此前比特幣的上漲，主要依賴大型投資基金、ETF配置機(jī)構(gòu)和企業(yè)“比特幣金庫”的持續(xù)買入，這些機(jī)構(gòu)資金的入場不僅撐起了比特幣的市值，更營造了市場的樂觀情緒。但如今，這三大資金來源正同時(shí)撤離，讓比特幣的上漲支柱徹底崩塌。

機(jī)構(gòu)資金的撤離尤為明顯。數(shù)據(jù)顯示，過去30天現(xiàn)貨比特幣ETF累計(jì)凈流出規(guī)模達(dá)28億美元，創(chuàng)下ETF獲批以來單月最大凈流出紀(jì)錄。其中美國地區(qū)ETF流出占比高達(dá)91%，貝萊德IBIT ETF單日贖回量就達(dá)1.1萬枚比特幣，機(jī)構(gòu)配置型資金的離場態(tài)度十分堅(jiān)決。除了ETF資金，長期持有者也在悄悄“出貨”，持有1000枚以上比特幣的巨鯨地址近30天累計(jì)拋售81.5萬枚，對(duì)應(yīng)市值超770億美元，其中持有超7年的“長期巨鯨”拋售占比達(dá)62%，每小時(shí)拋售量超1000枚時(shí)，價(jià)格瞬時(shí)跌幅同步放大3-5個(gè)百分點(diǎn)。

企業(yè)層面的減持進(jìn)一步加劇了拋壓。全球最大的“比特幣財(cái)庫”公司MicroStrategy股價(jià)過去一個(gè)月累計(jì)跌幅超32%，特朗普家族持有的與加密貨幣相關(guān)的股票和代幣價(jià)格也暴跌約30%，財(cái)富大幅縮水。當(dāng)機(jī)構(gòu)、巨鯨、企業(yè)這三大資金主力同時(shí)選擇撤離，比特幣的買盤力量急劇萎縮，價(jià)格下跌成為必然。更值得警惕的是，現(xiàn)貨與衍生品市場交易量比值降至1.2:1，為近兩個(gè)月最低水平，反映短期投機(jī)情緒大幅降溫，市場流動(dòng)性吸收能力出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性弱化。

三、市場邏輯失效：“敘事泡沫”破裂，投機(jī)屬性暴露無遺

比特幣之所以能吸引大量資金入場，靠的不僅是技術(shù)本身，更是一套被市場廣泛認(rèn)可的“敘事體系”——“數(shù)字黃金”“抗通脹工具”“減半行情”等概念，成為支撐其高價(jià)的重要邏輯。但如今，這些曾經(jīng)的“賣點(diǎn)”正逐一失效，投機(jī)泡沫開始破裂。

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