當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，澳大利亞主權(quán)財(cái)富基金未來基金發(fā)布最新報(bào)告，指出全球經(jīng)濟(jì)面臨“更頻繁、更強(qiáng)烈的新型沖擊”的風(fēng)險(xiǎn)日益增加。為應(yīng)對這一情況，該基金已提高黃金、主動(dòng)管理的股票以及對沖基金的配置比例。

阿塞拜疆國家石油基金在今年上半年凈購買了35噸黃金，達(dá)到其投資政策中貴金屬配置的上限。印度養(yǎng)老金監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在考慮放寬對黃金投資的限制，擬允許養(yǎng)老金配置黃金交易所交易基金（ETFs）。

世界黃金協(xié)會(huì)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，全球黃金需求同比增長1%，達(dá)到3717噸，以價(jià)值計(jì)算則增長41%，達(dá)到3840億美元。前三個(gè)季度，投資者創(chuàng)造了222噸的黃金ETF買入量，金條和金幣需求連續(xù)第四個(gè)季度超過300噸，共同推動(dòng)了整體需求的增長。

高盛在17日的一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年底黃金價(jià)格將升至每盎司4900美元，如果私人投資者繼續(xù)通過黃金分散投資組合，價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步上漲。目前現(xiàn)貨黃金價(jià)格約為每盎司4011美元。

澳大利亞未來基金管理的資產(chǎn)規(guī)模約為2610億澳元，其投資目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)高于消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）每年4%至5%的長期回報(bào)，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)控制在“可接受但不過度”的水平。報(bào)告稱，當(dāng)前世界投資格局正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)規(guī)則逐漸失效，不確定性顯著加劇，全球經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境系統(tǒng)預(yù)計(jì)將面臨更頻繁也更劇烈的沖擊。新投資秩序的特征包括沖突頻發(fā)、政策干預(yù)增多、通脹壓力上升、經(jīng)濟(jì)分化加深、市場波動(dòng)性增強(qiáng)，以及資產(chǎn)類別之間相關(guān)性的不確定性上升。

該基金以對抗通脹為例解釋了其策略，包括削減名義政府債券敞口，增加通脹掛鉤債券配置；增持基礎(chǔ)設(shè)施等實(shí)物資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)的現(xiàn)金流與通脹掛鉤；擴(kuò)大黃金等大宗商品資產(chǎn)配置，以提供針對供應(yīng)驅(qū)動(dòng)型通脹和滯脹的不對稱保護(hù)；并拓展另類投資，以實(shí)現(xiàn)真正的多元化。報(bào)告認(rèn)為，以大宗商品為代表的實(shí)物資產(chǎn)在高意外通脹階段，特別是由商品沖擊引發(fā)的價(jià)格飆升情況下，能夠提供有力的對沖效果。黃金是該基金應(yīng)對通脹脆弱性的多資產(chǎn)策略中的重要一環(huán)，在貨幣通脹時(shí)期充當(dāng)價(jià)值儲(chǔ)存手段，在地緣政治不確定性加劇時(shí)同樣發(fā)揮這一功能。

根據(jù)景順投資公司今年對83家主權(quán)財(cái)富基金和58家中央銀行開展的調(diào)查，主權(quán)投資者正因地緣政治緊張、通脹壓力及金融市場波動(dòng)而重新調(diào)整其資產(chǎn)配置。其中，64%的央行計(jì)劃在未來兩年增加外匯儲(chǔ)備，多元化和黃金配置成為核心策略；47%的央行明確表示將增持黃金，作為對沖美國債務(wù)水平攀升、儲(chǔ)備資產(chǎn)武器化以及全球碎片化風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略工具。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度全球央行購金需求仍處高位，達(dá)220噸，較上季度增長28%。高盛的最新報(bào)告也認(rèn)為，全球央行在11月很可能繼續(xù)大量購買黃金，預(yù)計(jì)各央行在2025年第四季度至2026年期間的月均購金量將達(dá)到80噸。高盛表示，央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備是一個(gè)多年的趨勢，目的在于通過資產(chǎn)多元化來對沖地緣政治與金融風(fēng)險(xiǎn)。

此外，全球?qū)嵨镏С中忘S金ETF已連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入，10月份凈流入額達(dá)82億美元。盡管增速較上月有所放緩，但仍高于年初至今的月均水平71億美元。全球黃金ETF正邁向有史以來最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。分區(qū)域看，北美與亞洲在10月資金流入中領(lǐng)先，而歐洲成為唯一出現(xiàn)凈流出的地區(qū)。截至10月底，全球黃金ETF的總管理資產(chǎn)環(huán)比增長6%，達(dá)到5030億美元，持倉量環(huán)比上升1%，至3893噸。

從價(jià)格趨勢看，上個(gè)月，美國銀行上調(diào)了對黃金的價(jià)格預(yù)期，將2026年黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每盎司5000美元，平均價(jià)為4400美元。摩根士丹利也認(rèn)為，黃金價(jià)格有潛力在2026年中期升至每盎司4500美元。瑞銀則稱，黃金近期的回調(diào)僅僅是其持續(xù)牛市中的一次暫停，維持未來12個(gè)月每盎司4200美元的目標(biāo)價(jià)，同時(shí)表示，如果政治和金融市場風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，黃金有可能突破其上行目標(biāo)價(jià)4700美元。