市場短期是一臺投票機，長期是一臺稱重機。這句名言出自本杰明·格雷厄姆。

4000點是收費站、停車場、風向標。無論你是上去、下來還是停著不動，都要收費。在當前的全球大類資產(chǎn)調(diào)整中，各大投資群內(nèi)的投資者紛紛感到不安，股市、黃金和數(shù)字貨幣的段子滿天飛。盡管2025年是一個牛市，但最近幾天的調(diào)整讓許多人尤其是新手投資者感到痛苦。

全球資產(chǎn)近期經(jīng)歷了劇烈波動。美股遭遇“黑色星期一”，道瓊斯指數(shù)下跌1.18%，納斯達克指數(shù)下跌0.84%，標準普爾指數(shù)下跌0.92%。周二，三大指數(shù)繼續(xù)大幅低開，道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)罕見的四連跌，最大跌幅為1.45%，標普最大跌幅為1.47%，納斯達克指數(shù)跌幅一度擴大至2%。技術派分析指出，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)跌破50日移動均線，釋放出強烈的看跌信號。

加密貨幣市場也遭受重創(chuàng)，比特幣從10月份的12.6萬美元開始下跌，一度跌破9萬美元，抹去了2025年的全部漲幅，恐慌情緒蔓延。亞太股市同樣表現(xiàn)不佳，日本股市日經(jīng)225指數(shù)跌幅高達3.22%，創(chuàng)下4月份以來的最大單日跌幅。港股和A股也出現(xiàn)下跌，上證指數(shù)下跌0.81%，恒生指數(shù)下跌1.72%。

黃金作為避險資產(chǎn)也沒能幸免，倫敦現(xiàn)貨黃金一度跌破4000美元/盎司，連續(xù)四個交易日下跌。滬金主連收盤也下跌1.33%，連續(xù)走出“三連陰”。無論是科技股、加密貨幣還是黃金，所有資產(chǎn)類別都在這次拋售潮中受到?jīng)_擊。

美聯(lián)儲降息預期的下降被認為是本輪全球資產(chǎn)殺跌的主要原因。10月底美聯(lián)儲降息后，市場普遍預期12月將繼續(xù)降息，但近期美聯(lián)儲官員的鷹派言論導致市場預期逆轉(zhuǎn)，12月降息概率降至44%。此外，英偉達即將發(fā)布的財報也是市場關注的焦點，多家機構(gòu)紛紛做空英偉達，擔憂其業(yè)績不佳將影響整個AI行業(yè)。

日本首相高市早苗的言論引發(fā)中國反制，文旅部發(fā)布赴日旅游安全提醒，教育部同步發(fā)布留學預警，重創(chuàng)了依賴中國游客的日本旅游業(yè)。受此影響，日經(jīng)225指數(shù)暴跌3.22%，消費與旅游相關企業(yè)股價大幅下挫。此外，高市早苗考慮推行的大規(guī)模刺激計劃引發(fā)了市場對日本債務危機的擔憂，日本國債收益率攀升至1.751%，創(chuàng)下2008年以來最高水平。

對于A股而言，滬指最低點已跌至3926.59點，距離3900點保衛(wèi)戰(zhàn)僅一步之遙。美聯(lián)儲降息預期降低對A股影響較大，美股下跌帶動亞太跟跌，A股承壓。但從內(nèi)部來看，隨著指數(shù)下跌，市場風險得到集中釋放，創(chuàng)業(yè)板和深成指已跌至60日均線附近，有望得到一定支撐。多數(shù)機構(gòu)對A股后市持樂觀態(tài)度，認為內(nèi)外流動性總體維持寬松，建議明年上半年超配中國股票。

黃金作為避險資產(chǎn)在這次市場動蕩中并未表現(xiàn)出應有的避險特性。當股市等風險資產(chǎn)下跌時，市場流動性緊張，投資者傾向于變賣黃金籌集現(xiàn)金，導致黃金走勢趨同于風險資產(chǎn)。黃金的波動性遠超債券等固定收益產(chǎn)品，雖然長期具有顯著價值，但中短期波動性較大。真正的高流動性避險資產(chǎn)應是短期國債或貨幣基金。

無論英偉達財報揭示的AI風向、美聯(lián)儲貨幣政策的搖擺，還是日本的債務風險，都預示著短期內(nèi)市場波動仍將持續(xù)。但在投資大師本杰明·格雷厄姆看來，市場的喧囂和短期波動終將回歸理性，真正有價值的公司和資產(chǎn)最終會被市場“稱”出其應有的分量。投資是一場穿越牛熊、抵御人性的馬拉松，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和理性投資者將在風暴之后迎來更廣闊的天地。