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五菱背后的“眼睛”沖IPO！實(shí)控人親戚攜家?guī)Э趤砩习?/h1>
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2025-11-25 13:53:28  野馬財(cái)經(jīng)

汽車堪稱近現(xiàn)代制造業(yè)的明珠，一輛普通家用轎車往往由上萬個(gè)零部件組成，來自于上上下下多個(gè)零部件廠商。車燈，作為汽車的重要零件之一，不僅從外觀上構(gòu)成了汽車的“眼睛”，也在夜晚為千千萬萬個(gè)行路人照亮前行的路。


11月13日，以汽車照明系統(tǒng)為基石業(yè)務(wù)的汽車電子零部件制造商常州通寶光電股份有限公司(下稱通寶光電，833137.NQ)將在北交所上會，東吳證券是保薦人。


此次上市已是通寶光電第三次沖擊資本市場，該公司此前分別于2017年9月和2024年6月向深交所創(chuàng)業(yè)板和北交所申請上市，但后續(xù)均主動撤回了申請。



值得一提的是，通寶光電目前的實(shí)際控制人是一家三口，夫妻二人有多達(dá)12位親屬在公司的多個(gè)不同部門任職。



01



五菱貢獻(xiàn)超九成收入，



做車燈年入近6億


《招股書》顯示，通寶光電定位于汽車電子零部件制造商，主營汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

五菱背后的“眼睛”沖IPO！實(shí)控人親戚攜家?guī)Э趤砩习?/></p><p><br/></p><p>圖源：《招股書》</p><p><br/></p><p><br/></p><p>通寶光電的基石業(yè)務(wù)是汽車照明系統(tǒng)，產(chǎn)品包括LED車燈模組、驅(qū)動控制器和車燈總成，已應(yīng)用于上汽通用五菱、廣汽埃安、東風(fēng)日產(chǎn)等知名汽車品牌的多款熱門車型。</p><p><br/></p><p>其中，上汽通用五菱是通寶光電的重要客戶，《招股書》顯示，2022年—2024年及2025年上半年，上汽通用五菱作為通寶光電的第一大客戶，銷售收入占比分別為66.83%、63.99%、83.35%和93.45%，正逐年走高。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>對此，通寶光電表示，公司與上汽通用五菱的合作領(lǐng)域仍在進(jìn)一步拓展，客戶集中度較高的現(xiàn)狀還將在未來一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。不過公司同時(shí)也承認(rèn)，如果未來與上汽通用五菱的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，而又無法及時(shí)拓展其他新客戶和新產(chǎn)品，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。</p><p><br/></p><p>《招股書》顯示，通寶光電銷售給上汽通用五菱的產(chǎn)品包括LED車燈模組及驅(qū)動控制器、車燈總成、充配電總成等。其中LED車燈模組方面，公司占上汽通用五菱同類產(chǎn)品采購份額已達(dá)90%以上，是其多個(gè)熱銷車型的獨(dú)家LED車燈模組供應(yīng)商。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>事實(shí)上，汽車照明系統(tǒng)正是通寶光電的主要收入來源。2022年—2024年及2025年上半年，通寶光電汽車照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收3.66億元、4.98億元、5.59億元和2.77億元，分別占當(dāng)期總收入的94.94%、94.45%、95.7%和84.2%。</p><p><br/></p><p>在高度依賴大客戶、以及汽車照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，通寶光電也在不斷探索新業(yè)務(wù)板塊。</p><p><br/></p><p>2022年，通寶光電以EPS控制器為突破口，成功進(jìn)入電子控制系統(tǒng)領(lǐng)域，目前已量產(chǎn)產(chǎn)品主要為EPS控制器，并有車身域控制器等新產(chǎn)品處于量產(chǎn)前期階段。2022年—2024年及2025年上半年，這部分業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收1953.44萬元、2923.89萬元、1715.18萬元和248.2萬元，對當(dāng)前總收入的貢獻(xiàn)率分別為5.06%、5.54%、2.94%和0.76%。</p><p><br/></p><p>此外，通寶光電還進(jìn)軍了新能源汽車的能源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司重點(diǎn)研發(fā)的首款CDU充配電總成產(chǎn)品于2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，充電槍產(chǎn)品也已取得項(xiàng)目定點(diǎn)。2023年、2024年和2025年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入0.7萬元、383.39萬元和4943.65萬元，占總收入的比例也從2023年的0%迅速提升至2025年上半年的15.05%。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>不過在收入增長的同時(shí)，通寶光電的充配電產(chǎn)品目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，且虧損額在逐年擴(kuò)大。2023年、2024年和2025年上半年，這部分產(chǎn)品的毛利分別為-0.29萬元、-49.45萬元和-453.86萬元，公司稱這主要由于量產(chǎn)時(shí)間尚短，在硬件設(shè)計(jì)上留有性能冗余，預(yù)計(jì)2025年下半年迭代版本批量銷售后，產(chǎn)品毛利率能夠回到合理水平。</p><p><br/></p><p>在多項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的共同發(fā)力下，2022年—2024年及2025年上半年，通寶光電分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.9億元、5.29億元、5.88億元和3.29億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元、0.62億元、0.83億元和0.33億元。</p><p class=五菱背后的“眼睛”沖IPO！實(shí)控人親戚攜家?guī)Э趤砩习?/></p><p><br/></p><p>圖源：《招股書》</p><p><br/></p><p><br/></p><p>通寶光電在《招股書》中還預(yù)告了2025年經(jīng)營業(yè)績，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營收6.8億元—7.8億元，同比增長15.69%—32.7%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7900萬元—8900萬元，同比變動-4.93%—7.11%，營收增速高于凈利潤增速。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>02</p><p><br/></p><p><br/></p><p>實(shí)控人夫婦起步于儀表廠，</p><p><br/></p><p><br/></p><p>有12名親戚在公司上班</p><p><br/></p><p>通寶光電的故事始于武進(jìn)縣的一家電子儀表廠，創(chuàng)始人夫妻劉國學(xué)和陶建芳的創(chuàng)業(yè)奮斗也從儀表廠起步。</p><p><br/></p><p>公開資料顯示，劉國學(xué)生于1963年11月，1981年6月畢業(yè)于常州新橋中學(xué)。高中畢業(yè)后的劉國學(xué)，先是在常州電容器廠工作了6年，后又在常州先導(dǎo)電子研究所工作了4年。</p><p><br/></p><p>劉國學(xué)的妻子陶建芳同樣生于1963年11月，在1981年6月畢業(yè)于常州圩塘中學(xué)后，進(jìn)入常州國棉一廠工作了10年，歷任普通職工和車間主任。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>時(shí)間來到1991年11月，劉國學(xué)和陶建芳以貨幣形式實(shí)際出資，開辦了武進(jìn)縣百丈電子儀表廠，后更名為常州新區(qū)通寶電子儀表廠，劉國學(xué)一直任該廠廠長，陶建芳則歷任車間主任和會計(jì)。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>成立初期的武進(jìn)縣百丈電子儀表廠主要從事數(shù)碼管、LED發(fā)光管的封裝業(yè)務(wù)，積累了LED相關(guān)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。1998年，公司開始積極向下游產(chǎn)業(yè)鏈拓展，開發(fā)生產(chǎn)LED車燈模組產(chǎn)品，并成為一汽紅旗等多家整車品牌的二級供應(yīng)商。</p><p><br/></p><p>此后，2004年，常州新區(qū)通寶電子儀表廠整體變更為通寶有限。2014年是通寶光電發(fā)展的關(guān)鍵一年，這一年公司成為了上汽通用五菱的一級供應(yīng)商，為后者的寶駿、五菱宏光系列車型提供LED車燈模組，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈地位的提升。</p><p><br/></p><p>受惠于此，通寶光電的業(yè)績在2015年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，全年實(shí)現(xiàn)營收1.29億元，同比增長133.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2385.03萬元，同比增長305.91%。2015年3月，公司進(jìn)一步改制為股份有限公司，通寶光電也就此走上了“快車道”。到如今，公司已站在了北交所的門口。</p><p><br/></p><p>在這期間，通寶光電的“二代”也早早進(jìn)入公司歷練。劉國學(xué)和陶建芳的兒子劉威生于1988年3月，擁有碩士研究生學(xué)歷。劉威2012年時(shí)進(jìn)入通寶有限擔(dān)任副總經(jīng)理，后又歷任通寶光電的董事和總經(jīng)理，目前擔(dān)任公司副董事長兼總經(jīng)理。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>截至目前，劉國學(xué)是通寶光電的董事長，陶建芳是公司董事，劉威、劉國學(xué)和陶建芳三人合計(jì)持有通寶光電78.75%的股份，是公司控股股東和實(shí)際控制人。</p><p><br/></p><p>“家族企業(yè)較非家族企業(yè)有利的方面是家族企業(yè)注重遠(yuǎn)期利益，考慮代際傳承，基業(yè)長青；不利方面是企業(yè)管理家長化，專制化，不利于企業(yè)引進(jìn)外部人才?！惫蓹?quán)高級合伙人律師劉永斌表示。</p><p><br/></p><p>“家族企業(yè)通常的運(yùn)行軌跡是，在初創(chuàng)期由于信任成本相對比較低，便于企業(yè)快速發(fā)展。當(dāng)家族企業(yè)運(yùn)行到相對成熟的階段，有了一定利潤或利潤豐厚之后，家族企業(yè)應(yīng)當(dāng)健全公司治理結(jié)構(gòu)，完善激勵(lì)機(jī)制、完善監(jiān)督和約束機(jī)制，不斷提升家族企業(yè)管理水平，規(guī)避家族成員參與企業(yè)經(jīng)營帶來的尋租風(fēng)險(xiǎn)?！奔易逍磐卸驴偨?jīng)理程萬芳表示。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>值得注意的是，沖刺IPO前，通寶光電實(shí)控人就因信披問題被江蘇證監(jiān)局處罰。</p><p><br/></p><p>2024年6月26日，通寶光電公告稱收到了江蘇證監(jiān)局出具的《決定書》，公司因會計(jì)核算差錯(cuò)，使?fàn)I業(yè)收入、營業(yè)成本、資產(chǎn)減值損失、凈利潤等項(xiàng)目列報(bào)有誤，導(dǎo)致2021年報(bào)、2022年報(bào)和2023年半年報(bào)存在信息披露不準(zhǔn)確的情形，被江蘇證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>同時(shí)，劉國學(xué)、劉威、以及通寶光電財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人吳艷，因未忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，被江蘇證監(jiān)局采取監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>就在收到上述處罰《決定書》的次日，2024年6月27日，通寶光電通過了江蘇證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收，同日首次向北交所提交了上市申請。不過僅7天后，2024年7月4日，通寶光電召開董事會會議，表示經(jīng)綜合考慮企業(yè)自身發(fā)展、財(cái)務(wù)報(bào)告有效期等因素，決定撤回在北交所上市的申請。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>不過通寶光電并未就此放棄，2025年4月21日，該公司再次向北交所提交了上市申請，并于同月27日獲得受理，如今已經(jīng)歷二輪問詢。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>在《問詢函》中，公司內(nèi)控治理的規(guī)范性受到北交所關(guān)注。申請文件及公開信息顯示，通寶光電實(shí)際控制人的多名親屬擔(dān)任公司副總經(jīng)理、采購主管、銷售部副部長等職務(wù)，北交所由此要求公司說明具體的任職情況，并說明是否影響公司治理規(guī)范性和內(nèi)部控制有效性。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>《回復(fù)函》顯示，除劉國學(xué)一家三口外，夫妻二人有多達(dá)12位親屬在公司的多個(gè)不同部門任職。</p><p class=五菱背后的“眼睛”沖IPO！實(shí)控人親戚攜家?guī)Э趤砩习?/></p><p><br/></p><p>圖源：回復(fù)函</p><p><br/></p><p>比如劉國學(xué)的弟弟在行政部負(fù)責(zé)廠區(qū)清潔管理，弟媳在生產(chǎn)制造部任包裝工，弟弟的兒子和兒媳也分別在行政部和銷售部任普通職員。</p><p><br/></p><p>陶建芳同樣有多位親屬在通寶光電工作，比如她的姐姐和姐夫分別在行政部任勤雜工和門衛(wèi)，姐姐的兒子是公司副總經(jīng)理，姐姐的兒媳、女兒和女婿也分別在公司的采購部、生產(chǎn)制造部和行政部任主管或普通職員。此外，還有陶建芳的堂妹在公司質(zhì)保部任普通職員，另一個(gè)姐姐的兒子則在生產(chǎn)制造部任普通職員。</p><p><br/></p><p><br/></p><p>不過通寶光電表示上述親屬任職符合相關(guān)規(guī)定的要求，相關(guān)人員具備履行職責(zé)必需的知識、技能和時(shí)間。</p><p><br/></p><p>從電子儀表廠到擬上市公司，通寶光電走過了34年的發(fā)展道路，公司也從最初的LED發(fā)光管的封裝成為上汽通用五菱的一級供應(yīng)商，成為知名車企背后重要的零部件企業(yè)。</p><p><br/></p> </div> <!-- /qudao/etc/endpage/ep_pagetop.shtml Start --> <div id=

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