具體來說,牛市終結(jié)的關(guān)鍵信號包括:估值過高、政策轉(zhuǎn)向、沒有增量資金流入、經(jīng)濟復(fù)蘇證偽。例如,1999-2001年的519行情始于經(jīng)濟低迷時的政策刺激,終于盈利無法消化估值泡沫。2007年大牛市頂峰時,上證PE達到71倍,泡沫化嚴重。2015年創(chuàng)業(yè)板更是炒到150倍PE,經(jīng)濟基本面和上市公司盈利卻持續(xù)走弱。
政策轉(zhuǎn)向也是重要信號。過去三輪大牛市的終結(jié)都有政策轉(zhuǎn)向的原因。2001年國有股減持政策出臺直接終結(jié)了519行情。2007年底宏觀政策收緊,多次提高存款準備金率和存貸款利率,上調(diào)印花稅,給市場降溫。2015年嚴查場外配資、去杠桿,引發(fā)資金出逃,市場恐慌性拋售。
沒有增量資金流入也是一個關(guān)鍵信號。股市上漲需要真金白銀,國家隊、居民存款、外資/杠桿資金等各路增量資金流入。當資金出逃時,牛市崩盤。2008年國際金融危機沖擊導致資金出逃,牛市崩盤。2014-2015年牛市靠的是配資、融資融券、場外配資等各類杠桿資金瘋狂涌入,推動牛市瘋狂上漲。但當配資、融資被查時,資金踩踏出逃,多米諾骨牌倒塌。
經(jīng)濟復(fù)蘇證偽也是重要信號。股市是經(jīng)濟的晴雨表,牛市下半場靠基本面和企業(yè)盈利驅(qū)動。當經(jīng)濟基本面和上市公司利潤持續(xù)下行,再美好的故事也講不下去了。2008年國際金融危機爆發(fā),GDP、生產(chǎn)、出口各項數(shù)據(jù)全面大幅下滑,經(jīng)濟硬著陸的風險讓牛市終結(jié)。
本輪“信心?!毙星橥瑯悠鸩接诮?jīng)濟低迷、政策轉(zhuǎn)向、估值低位之時,驅(qū)動力主要是924以來宏觀政策放松帶來的信心提升。未來如果這輪牛市能夠持續(xù),需要宏觀政策繼續(xù)放松,貨幣政策繼續(xù)降息降準,財政政策繼續(xù)加大化債和投資新基建,樓市政策需要更大力度的放松促進止跌回升;更重要的是,加強對民營經(jīng)濟的保護,促進民間投資復(fù)蘇,從而實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇和企業(yè)盈利改善,最終消化估值。
考慮到A股散戶為主、暴漲暴跌的特點,此輪牛市要監(jiān)管好杠桿資金,實現(xiàn)健康發(fā)展和慢牛長牛。4000點的A股風險較大,有些股票估值已經(jīng)很高,要理性看待市場。尋找風口上的鷹,不要炒作風口上的豬。牛市往往是普通投資者虧錢的主要原因。漲上去的是風險,跌下來的是機會。對于此輪“信心?!毙星?,提醒大家保持清醒,若出現(xiàn)牛市結(jié)束的四大關(guān)鍵信號,要高度警惕。
7月24日,上證指數(shù)報收3605.73點,時隔三年再次站上3600點整數(shù)關(guān)口。次日,大盤雖回落至3600點下方,但整體上行趨勢未改
2025-07-28 09:13:00A股牛市確實已經(jīng)來了嗎