牛市結(jié)束的信號是什么警惕四大關(guān)鍵信號(3)

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2025-11-25 16:54:27 金融界

具體來說，牛市終結(jié)的關(guān)鍵信號包括：估值過高、政策轉(zhuǎn)向、沒有增量資金流入、經(jīng)濟復(fù)蘇證偽。例如，1999-2001年的519行情始于經(jīng)濟低迷時的政策刺激，終于盈利無法消化估值泡沫。2007年大牛市頂峰時，上證PE達到71倍，泡沫化嚴重。2015年創(chuàng)業(yè)板更是炒到150倍PE，經(jīng)濟基本面和上市公司盈利卻持續(xù)走弱。

政策轉(zhuǎn)向也是重要信號。過去三輪大牛市的終結(jié)都有政策轉(zhuǎn)向的原因。2001年國有股減持政策出臺直接終結(jié)了519行情。2007年底宏觀政策收緊，多次提高存款準備金率和存貸款利率，上調(diào)印花稅，給市場降溫。2015年嚴查場外配資、去杠桿，引發(fā)資金出逃，市場恐慌性拋售。

沒有增量資金流入也是一個關(guān)鍵信號。股市上漲需要真金白銀，國家隊、居民存款、外資/杠桿資金等各路增量資金流入。當資金出逃時，牛市崩盤。2008年國際金融危機沖擊導致資金出逃，牛市崩盤。2014-2015年牛市靠的是配資、融資融券、場外配資等各類杠桿資金瘋狂涌入，推動牛市瘋狂上漲。但當配資、融資被查時，資金踩踏出逃，多米諾骨牌倒塌。

經(jīng)濟復(fù)蘇證偽也是重要信號。股市是經(jīng)濟的晴雨表，牛市下半場靠基本面和企業(yè)盈利驅(qū)動。當經(jīng)濟基本面和上市公司利潤持續(xù)下行，再美好的故事也講不下去了。2008年國際金融危機爆發(fā)，GDP、生產(chǎn)、出口各項數(shù)據(jù)全面大幅下滑，經(jīng)濟硬著陸的風險讓牛市終結(jié)。

本輪“信心?！毙星橥瑯悠鸩接诮?jīng)濟低迷、政策轉(zhuǎn)向、估值低位之時，驅(qū)動力主要是924以來宏觀政策放松帶來的信心提升。未來如果這輪牛市能夠持續(xù)，需要宏觀政策繼續(xù)放松，貨幣政策繼續(xù)降息降準，財政政策繼續(xù)加大化債和投資新基建，樓市政策需要更大力度的放松促進止跌回升；更重要的是，加強對民營經(jīng)濟的保護，促進民間投資復(fù)蘇，從而實現(xiàn)經(jīng)濟復(fù)蘇和企業(yè)盈利改善，最終消化估值。

考慮到A股散戶為主、暴漲暴跌的特點，此輪牛市要監(jiān)管好杠桿資金，實現(xiàn)健康發(fā)展和慢牛長牛。4000點的A股風險較大，有些股票估值已經(jīng)很高，要理性看待市場。尋找風口上的鷹，不要炒作風口上的豬。牛市往往是普通投資者虧錢的主要原因。漲上去的是風險，跌下來的是機會。對于此輪“信心?！毙星?，提醒大家保持清醒，若出現(xiàn)牛市結(jié)束的四大關(guān)鍵信號，要高度警惕。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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