周大福的尷尬:黃金越漲生意越難 “瘋狂”金價下的盈利挑戰(zhàn)!2025年接近尾聲,黃金價格的漲勢令人矚目。無論是現(xiàn)貨還是期貨黃金,都已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)站住4000美元/盎司關(guān)口,年內(nèi)漲幅接近50%。據(jù)中金研報,2026年COMEX黃金價格將升至每盎司4500美元,上漲空間仍然很大。

盡管黃金價格飆升,但并非所有黃金企業(yè)都能從中獲得同比例的收益。以山東黃金為例,業(yè)績大漲后股價反而下跌。周大福也面臨類似情況,雖然利潤微漲,但股價卻應(yīng)聲下跌。

具體來看,周大福2026財年上半年營收389.9億港元,同比減少1.07%,凈利潤25.3億港元,同比小幅增加0.16%。毛利率維持在30%以上,經(jīng)營溢利達到68.23億港元,同比增長0.7%。公司解釋稱,由于實際銷售黃金產(chǎn)品時的價格漲幅未能完全跟上市場原料金價的快速上漲,導(dǎo)致傳統(tǒng)黃金銷售的利潤空間被擠壓。然而,通過提升高毛利的定價首飾銷售占比和優(yōu)化零售業(yè)務(wù)運營,部分抵消了不利影響,穩(wěn)住了盈利水平。

財報發(fā)布次日,周大福股價低開低走,盤中一度大跌超8%,收盤下跌6%。但今年以來,周大福股價走勢強勁,累計漲幅超過120%,總市值超過1300億港元。

周大福表示,集團持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合,并聚焦標志性產(chǎn)品系列。定價首飾對零售值的貢獻由去年同期的27.4%上升至31.8%,支持了毛利率。定價黃金首飾的平均售價從2025財政年度上半年的5300港元升至6300港元。

金價與金飾需求呈負相關(guān)性。根據(jù)中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù),2025年前三季度我國黃金消費量同比下降7.95%,其中黃金首飾下降32.50%。金價每上漲1%,當年需求量將減少0.7%。
盡管全球范圍內(nèi)開店總數(shù)有所下降,但周大福在提高單店效率方面表現(xiàn)突出。期內(nèi),周大福在中國內(nèi)地及港澳市場的同店銷量有所下滑,但同店銷售重拾增長。公司在海南離島免稅店錄得穩(wěn)健銷售,零售值大幅增長24.6%。此外,公司在新加坡開設(shè)新形象店,計劃繼續(xù)在國際市場推出新形象店,聚焦大洋洲和加拿大的高端地段。
黃金首飾依然是周大福的主要業(yè)務(wù),占中國內(nèi)地零售值的絕大部分。珠寶消費仍以實體店渠道為主,電子商務(wù)也有強勁表現(xiàn),零售值同比增長27.6%。電子商務(wù)為內(nèi)地業(yè)務(wù)帶來16.2%的貢獻,平均售價增加至約3,000港元。
隨著金價大漲,“買金”成為越來越多年輕人的選擇。周大福通過多款熱門IP聯(lián)名產(chǎn)品展示及沉浸式互動體驗,精準觸達潮流文化核心圈層,展現(xiàn)了傳統(tǒng)珠寶品牌擁抱年輕化、探索情感消費新模式的積極實踐。例如,在2025 BiliBili World博覽會上,周大福首次踏入二次元及泛年輕文化為核心的興趣圈層展會,與Z世代消費者展開直接對話。
周大福在不同線城市的銷售表現(xiàn)有所差別。一線城市表現(xiàn)優(yōu)于其他線級城市,主要由于消費需求復(fù)蘇較快,且一線門店關(guān)閉數(shù)目較少。一些被稱為“新一線”的城市,在周大福這里被劃歸為二線。
周大福正面臨“黃金時代”的悖論:表面的行業(yè)狂歡背后是需求變化、模式調(diào)整與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的多重博弈。其應(yīng)對之策將決定能否真正抓住這個特殊的“黃金時代”。
隨著國慶假期的臨近,黃金市場再度成為消費者關(guān)注的焦點。9月28日,周大福、周生生、六福珠寶等品牌足金首飾報價1108元/克,周六福1070元/克,老鳳祥、老廟黃金1100元/克
2025-09-29 09:01:43周大福等確認一口價黃金漲價