蔚來盈利的底氣是什么銷量與毛利雙升(2)

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2025-11-28 22:41:53 新浪財(cái)經(jīng)

蔚來的降價(jià)策略也引起了老車主的不滿。例如，樂道L90整車售價(jià)降至26.58萬元-29.98萬元，全新ES8的價(jià)格從49.8萬-59.8萬元降至41.68萬-45.68萬元，電池包價(jià)格從12.8萬元降到10.8萬元，電池終身升級方案從5.8萬元改為3.8萬元。一位老車主在一次活動中直接質(zhì)問李斌關(guān)于降價(jià)和保值率的問題，李斌回應(yīng)稱智能電動汽車行業(yè)迭代速度快，對車輛保值率產(chǎn)生了不可避免的影響，并承諾提升產(chǎn)品性能和用戶體驗(yàn)，全力維護(hù)品牌形象與用戶利益。

蔚來三季度的研發(fā)投入大幅下降，研發(fā)費(fèi)用只有23.91億元，同比下降28%，環(huán)比下降20.5%。截至2025年三季度末，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為92.71億元，較去年底的193.29億元直接“腰斬”。盡管賬面資金達(dá)到367億，但直接用于日常經(jīng)營和研發(fā)投入的“自由現(xiàn)金”大幅減少。此外，蔚來的人工智能平臺負(fù)責(zé)人白宇利、世界模型負(fù)責(zé)人馬寧寧以及智駕產(chǎn)品負(fù)責(zé)人黃鑫先后離職，官方解釋為“主動調(diào)整架構(gòu)，加速通用AI技術(shù)落地”。

蔚來的資產(chǎn)負(fù)債率曾在2025年一季度達(dá)到92.55%的高點(diǎn)，截至三季度末仍高達(dá)89.21%，流動比率僅為0.94，速動比率0.83，表明其短期償債能力非常有限。虧損超百億、現(xiàn)金受限、負(fù)債率近90%，再加上全國范圍鋪設(shè)大量換電站（累計(jì)投入超180億），蔚來的整體財(cái)務(wù)安全邊際依然偏低。四季度盈利不僅是李斌的信心和目標(biāo)，也是行業(yè)競爭的存活底線。

李斌坦言，2019年蔚來面臨巨虧、裁員、融資不力等挑戰(zhàn)，合肥國資和戰(zhàn)略投資人幫助蔚來渡過難關(guān)。如今距離2019年已經(jīng)過去了5年多，即便當(dāng)?shù)胤浅ＶС治祦?，也不可能無休止的投入。李斌表示，從輸血到造血，這一次走出來要靠自己的本事。希望蔚來不僅能活下去，還能穩(wěn)下來。

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