蔚來ES8價格下調(diào)，公司收入增加，銷量增長，但高端車型銷售減少。蔚來創(chuàng)始人、董事長李斌在第三季度財報電話會上表示有信心在今年第四季度實現(xiàn)盈利目標(biāo)，并樂觀地預(yù)測2026年全年將實現(xiàn)盈利。

今年前三季度，盡管蔚來累計虧損約152億元，但第三季度虧損34.8億元，同比收窄31.2%。第三季度多個指標(biāo)創(chuàng)下近年來新高：所有車型交付量達8.7萬輛，同比增長40.8%；營收217.9億元，同比增長16.7%；整車毛利率提升至14.7%，創(chuàng)近三年新高。然而，蔚來的高端車型銷量下降，研發(fā)費用縮減，這成為其“扭虧”路上的代價。李斌曾堅持的高端車路線，在現(xiàn)實面前不得不向低端市場傾斜以獲取現(xiàn)金流。

樂道品牌自2024年9月上市后，銷量持續(xù)攀升，從最初的832輛增至2025年第三季度的37656輛，累計交付超過9萬輛。相比之下，蔚來品牌的銷量卻出現(xiàn)下降趨勢。2025年第三季度，蔚來品牌交付量為36928輛，環(huán)比第二季度減少了1萬多輛，同比2024年第三季度更是少了約2.4萬輛。從2025年前三季度來看，蔚來品牌汽車?yán)塾嫿桓读考s11.14萬輛，而2024年同期交付量約為14.84萬輛，減少了3.7萬輛，幾乎相當(dāng)于一個季度的交付量。樂道三季度交付量首次超過蔚來品牌，這對品牌形象、資源配置和長期戰(zhàn)略都可能造成沖擊。

蔚來的降價策略也引起了老車主的不滿。例如，樂道L90整車售價降至26.58萬元-29.98萬元，全新ES8的價格從49.8萬-59.8萬元降至41.68萬-45.68萬元，電池包價格從12.8萬元降到10.8萬元，電池終身升級方案從5.8萬元改為3.8萬元。一位老車主在一次活動中直接質(zhì)問李斌關(guān)于降價和保值率的問題，李斌回應(yīng)稱智能電動汽車行業(yè)迭代速度快，對車輛保值率產(chǎn)生了不可避免的影響，并承諾提升產(chǎn)品性能和用戶體驗，全力維護品牌形象與用戶利益。

蔚來三季度的研發(fā)投入大幅下降，研發(fā)費用只有23.91億元，同比下降28%，環(huán)比下降20.5%。截至2025年三季度末，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為92.71億元，較去年底的193.29億元直接“腰斬”。盡管賬面資金達到367億，但直接用于日常經(jīng)營和研發(fā)投入的“自由現(xiàn)金”大幅減少。此外，蔚來的人工智能平臺負(fù)責(zé)人白宇利、世界模型負(fù)責(zé)人馬寧寧以及智駕產(chǎn)品負(fù)責(zé)人黃鑫先后離職，官方解釋為“主動調(diào)整架構(gòu)，加速通用AI技術(shù)落地”。

蔚來的資產(chǎn)負(fù)債率曾在2025年一季度達到92.55%的高點，截至三季度末仍高達89.21%，流動比率僅為0.94，速動比率0.83，表明其短期償債能力非常有限。虧損超百億、現(xiàn)金受限、負(fù)債率近90%，再加上全國范圍鋪設(shè)大量換電站（累計投入超180億），蔚來的整體財務(wù)安全邊際依然偏低。四季度盈利不僅是李斌的信心和目標(biāo)，也是行業(yè)競爭的存活底線。

李斌坦言，2019年蔚來面臨巨虧、裁員、融資不力等挑戰(zhàn)，合肥國資和戰(zhàn)略投資人幫助蔚來渡過難關(guān)。如今距離2019年已經(jīng)過去了5年多，即便當(dāng)?shù)胤浅ＶС治祦?，也不可能無休止的投入。李斌表示，從輸血到造血，這一次走出來要靠自己的本事。希望蔚來不僅能活下去，還能穩(wěn)下來。