過去兩日萬科股債劇烈震蕩，債務(wù)重組的消息從最初的傳聞演變?yōu)楸蛔C實(shí)。萬科最終還是走到了危機(jī)的邊緣。

11月26日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布的一份公告顯示，該行作為召集人擬召開“22萬科MTN004”持有人會議。公告表示，為穩(wěn)妥推進(jìn)本期債券本息兌付工作，特召開債券持有會議對本期債券展期相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議。“22萬科MTN004”余額20億元，利率3%，本金兌付日為2025年12月15日。

事實(shí)上，早在11月25日上午，金融情報(bào)機(jī)構(gòu)Octus曾發(fā)布一則消息，質(zhì)疑萬科是否正預(yù)備進(jìn)行債務(wù)重組。但這一傳聞遲遲未能得到證實(shí)。向萬科方面進(jìn)行求證時(shí)，對方也未予置評。

上述消息迅速引爆了投資者的悲觀情緒，11月25日下午，萬科境內(nèi)外多只存續(xù)債券已經(jīng)面臨不小的拋壓。境內(nèi)債方面，“22萬科02”跌超13%，“23萬科01”及“22萬科04”跌超12%，其中“23萬科01”創(chuàng)2024年12月以來最大跌幅。“22萬科06”也跌超11%。

境外債方面，11月25日下午，萬科27年11月到期3.975%美元債每1美元下跌13.2美分，至42.1333美分，跌幅23.86%；29年11月到期3.5%美元債每1美元也下跌10.09美分，至38.6649美分，跌幅20.70%。

至11月26日上午，萬科的公開債跌勢不減?！?2萬科06”及“21萬科02”兩只境內(nèi)公開債券跌幅超20%，觸發(fā)盤中臨時(shí)停牌。疊加此前已觸發(fā)臨停的“22萬科04”“22萬科02”“21萬科04”，萬科當(dāng)日已有5只境內(nèi)公開債因大幅下跌啟動(dòng)臨時(shí)停牌機(jī)制。此后，該批債券跌幅有所收窄。

恐慌情緒蔓延至股市。11月26日下午，萬科A(000002，SZ)及萬科企業(yè)(02202，HK)加速下跌。最終，萬科A收跌2.48%，報(bào)5.89元，創(chuàng)下近十年新低水平；萬科企業(yè)則收跌6.28%，報(bào)3.88港元。

隨著浦發(fā)銀行宣布召開“22萬科MTN004”持有人會議并對債券展期事項(xiàng)進(jìn)行審議，投資者也傾向于相信，萬科或?qū)⑦M(jìn)入債務(wù)重組進(jìn)程。

2025年年初至今，萬科主要依靠大股東深鐵的資金支持化解到期債務(wù)壓力。目前，深鐵已累計(jì)向萬科提供約308億元股東借款，其中，萬科已實(shí)際提取的無抵質(zhì)押擔(dān)保借款有213.76億元。根據(jù)此前萬科與深鐵簽訂的框架協(xié)議，在2025年年度股東大會（最晚2026年6月底召開）之前，深鐵提供的借款額度已所剩無幾，僅有約6億元左右的可用空間。

大股東收緊借款支持，讓萬科在流動(dòng)性缺口上面臨不小壓力。DM查債通顯示，在即將到來的12月，該公司有兩筆債券到期，到期金額合計(jì)57億元；其中包括了浦發(fā)銀行計(jì)劃審議展期事項(xiàng)的“22萬科MTN004”。

11月21日，萬科召開臨時(shí)股東大會，新任董事長黃力平公開表示，作為大股東，深鐵集團(tuán)將與各方一起，不懈努力，幫助萬科有序化解風(fēng)險(xiǎn)，擺脫困境，繼續(xù)按照“市場化、法治化”的原則，支持萬科健康發(fā)展。

當(dāng)時(shí)，市場曾將黃力平的這一表態(tài)視作深鐵力挺萬科的信號，更有樂觀者認(rèn)為深鐵會采取不同措施以規(guī)避萬科劃入重組的軌道。

萬科董秘田鈞在臨時(shí)股東會上表示，公司正全力以赴做好經(jīng)營、改善管理，后續(xù)會進(jìn)一步通過資本運(yùn)作，剝離部分與公司戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度不高的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，改善現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

值得關(guān)注的是，萬科于11月25日先后在武漢、杭州兩個(gè)城市，聯(lián)合國企底價(jià)拿下了2宗地，合計(jì)總價(jià)逾14億元。公開拿地動(dòng)作被解讀為公司仍有余力聚焦房地產(chǎn)主營業(yè)務(wù)的積極信號，但隨著債務(wù)重組的消息引發(fā)市場震蕩，外界也對其后續(xù)經(jīng)營與紓困的力度產(chǎn)生更多不確定的預(yù)期。