這一輪行情非常可能會(huì)泡沫化全球資本涌入推動(dòng)超級(jí)牛市

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2025-11-30 17:27:11 新浪財(cái)經(jīng)

11月28日，2025分析師大會(huì)舉行。半夏投資創(chuàng)始人李蓓出席并發(fā)表演講。她表示，國內(nèi)居民的巨量財(cái)富存量、潛在回流的海外資產(chǎn)以及全球機(jī)構(gòu)投資者的龐大資金池已為A股積蓄了足夠的“燃料”，市場僅走完估值回歸第一步，后續(xù)將逐步進(jìn)入盈利驗(yàn)證與資金全面涌入的階段，最終可能催生一場具備泡沫化高度的超級(jí)牛市。

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李蓓指出，中國股市至今只走完了牛市的第一階段，即估值回歸。去年三季度，股票相對(duì)于債券處于極度低估狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)觸及歷史峰值；經(jīng)過一年上漲，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)雖有修復(fù)，但仍高于歷史平均水平。當(dāng)前市場已進(jìn)入關(guān)鍵考驗(yàn)期，核心考驗(yàn)市場信心及經(jīng)濟(jì)與盈利的真實(shí)成色。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)盈利出現(xiàn)明確改善信號(hào)，投資者才會(huì)進(jìn)一步入場，推動(dòng)市場進(jìn)入上漲第二階段。

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對(duì)于后續(xù)行情，李蓓認(rèn)為第三階段必然到來：賺錢效應(yīng)將引發(fā)居民儲(chǔ)蓄搬家、國內(nèi)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置重構(gòu)，并觸發(fā)全球資金重新配置、海外資本回流中國市場。這一輪行情非?？赡茏呦蚺菽?，達(dá)到相當(dāng)高的高度。

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支撐這一預(yù)判的是李蓓對(duì)歷史大泡沫形成條件的研究。她認(rèn)為國際范圍內(nèi)能形成大泡沫需滿足三大條件：一是所在市場處于低利率環(huán)境，二是具備明確的賺錢效應(yīng)，三是其他大國和主要市場缺乏投資機(jī)會(huì)。她援引2006-2007年A股極致泡沫的歷史案例，當(dāng)時(shí)美國房地產(chǎn)泡沫破裂、股市陷入滯脹，中國成為全球最具吸引力的投資目的地；而本輪美股的強(qiáng)韌性與AI泡沫則是中國經(jīng)濟(jì)處于通縮周期，全球資本向美國匯集的結(jié)果。

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