高管組團(tuán)減持、募資項(xiàng)目停滯，飛龍股份35倍市盈率下的增長幻象 經(jīng)營困局浮現(xiàn)(4)
定增項(xiàng)目是公司向市場(chǎng)承諾的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)展如此緩慢，反映出公司在項(xiàng)目管理、資源調(diào)配等方面存在明顯短板。新能源行業(yè)技術(shù)迭代快，項(xiàng)目投產(chǎn)延遲可能導(dǎo)致產(chǎn)品錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)遇，甚至面臨技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)。值得一提的是，兩大募資項(xiàng)目均聚焦新能源熱管理領(lǐng)域，是公司轉(zhuǎn)型核心方向。項(xiàng)目進(jìn)展滯后意味著公司在新能源領(lǐng)域的布局未能如期推進(jìn)，可能在與同行的競(jìng)爭中處于劣勢(shì)。需要指出的是，目前新能源熱管理市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，飛龍股份項(xiàng)目延遲投產(chǎn)，對(duì)公司市場(chǎng)份額的競(jìng)爭有影響。
盡管面臨多重問題，飛龍股份估值依然高企。截至目前，公司市盈率（TTM）高達(dá)35倍，已超過近5年75%的時(shí)刻。從未來趨勢(shì)來看，35倍市盈率對(duì)于一家單季度營收、凈利潤雙降、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的制造型企業(yè)來說，明顯偏高。估值與基本面的嚴(yán)重背離，直接導(dǎo)致公司股價(jià)表現(xiàn)不佳，近三個(gè)月，公司股價(jià)分別下跌10%、8%和4%。
面對(duì)飛龍股份股價(jià)弱勢(shì)，控股股東與核心高管選擇減持應(yīng)對(duì)，這動(dòng)搖了市場(chǎng)信心；單季度營收、凈利潤雙降，暴露了業(yè)績?cè)鲩L的可持續(xù)性；應(yīng)收賬款高企與有息負(fù)債激增，加劇了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；定增項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，影響了未來增長潛力；高估值與基本面背離，蘊(yùn)含著估值回歸的壓力。這些問題相互交織，共同構(gòu)成了飛龍股份當(dāng)前面臨的經(jīng)營困局。
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