冬天吃熱氣騰騰的火鍋，少不了火鍋底料來提升風(fēng)味。在四川天味食品集團(tuán)的產(chǎn)品序列中，“好人家”和“大紅袍”兩大品牌幾乎成為川味火鍋底料的代名詞。這家總部位于四川成都的企業(yè)主營火鍋調(diào)料、菜譜式調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料等，旗下?lián)碛辛笃放?，年收入達(dá)34億。鄧文、唐璐夫婦因此以115億元財(cái)富登上2025年胡潤全球富豪榜。六年前鄧文將天味食品送上A股，如今又計(jì)劃實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

然而，公司基本面卻面臨挑戰(zhàn)：營收增速放緩、凈利潤下滑、消費(fèi)者口碑下降等問題正考驗(yàn)著這家火鍋底料龍頭企業(yè)。隨著天味食品市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品的投訴也與日俱增。在12315消費(fèi)者投訴信息平臺(tái)上，不少消費(fèi)者反映購買的天味食品火鍋底料、蘸料存在食品安全問題。有消費(fèi)者在社交平臺(tái)上表示，沖著全網(wǎng)好評(píng)買了“好人家”的蒜蓉小龍蝦調(diào)料，結(jié)果發(fā)現(xiàn)口味不佳，甚至出現(xiàn)咸到難以入口的情況。還有消費(fèi)者指出，好人家的蒜蓉小龍蝦調(diào)料沒有蒜蓉的顆粒感，配料表包含人造奶油，特別咸，很難吃。類似觀點(diǎn)在消費(fèi)者反饋中并不少見。除了口味問題，產(chǎn)品包裝也引發(fā)投訴。有消費(fèi)者稱“大紅袍”火鍋底料剛購買打開就是漏的，還有人在好人家火鍋底料中發(fā)現(xiàn)了頭發(fā)絲等異物。更有人質(zhì)疑好人家是否存在假貨問題，這反映出天味食品在品控和渠道管理上可能存在不足。

天味食品這家市值超百億的企業(yè)背后是典型的夫妻掌舵模式。創(chuàng)始人鄧文與妻子唐璐合計(jì)持有公司65.32%的股份。鄧文是土生土長的四川人，食品科班出身，曾在政府與食品廠歷練。1993年，他受邀成為天味食品廠（公司前身）的法人代表。2001年，他以不超過20萬元的代價(jià)將倒閉工廠留下的“好人家”、“大紅袍”等核心商標(biāo)收入囊中，完成了關(guān)鍵一躍。2007年，天味有限公司成立，他精準(zhǔn)定位川味復(fù)合調(diào)味料，將企業(yè)推上百億市值巔峰，個(gè)人財(cái)富也隨之水漲船高。

盡管2022至2024年，公司營收與凈利潤實(shí)現(xiàn)了連續(xù)雙增，但增長頹勢(shì)早已顯現(xiàn)。2022年至2024年，公司營收從26.91億元增長至34.76億元，歸母凈利潤從3.42億元攀升至6.25億元。然而，進(jìn)入2025年，頹勢(shì)徹底顯現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，天味食品實(shí)現(xiàn)營收13.91億元，同比下降5.24%；歸母凈利潤1.90億元，同比下降23.01%。前三季度，公司營業(yè)收入24.11億元，同比增長1.98%；歸母凈利潤3.92億元，同比下降9.3%，增長失速態(tài)勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。

更令市場(chǎng)警惕的是，在業(yè)績承壓、沖擊港股IPO的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，實(shí)控人鄧文夫婦的資本操作頻繁。根據(jù)公開交易數(shù)據(jù)，2022年至2025年期間，鄧文夫婦數(shù)次向關(guān)聯(lián)實(shí)體轉(zhuǎn)讓股份。僅今年7月，鄧文便通過大宗交易套現(xiàn)2.20億元。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年6月到2023年7月，鄧文、唐璐夫婦已通過多筆大宗交易累計(jì)轉(zhuǎn)出天味食品A股5732.03萬股，涉資約11.80億元。加上今年7月的操作，天味食品創(chuàng)始人夫婦累計(jì)轉(zhuǎn)讓股份金額約14億元。無獨(dú)有偶，多名公司高管亦在今年3-4月密集減持。面對(duì)沖刺港股的挑戰(zhàn)，天味食品能否順利過關(guān)仍是未知數(shù)。