比特幣8萬美元關(guān)口守得住嗎防線徹底崩塌(2)

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2025-12-02 07:33:31 饕餮寶寶

比特幣8萬美元關(guān)口守得住嗎防線徹底崩塌

這次大跌的主要推手之一是現(xiàn)貨比特幣ETF。當(dāng)初它在美國獲批時，大家都認(rèn)為這是行業(yè)邁向合法化的標(biāo)志，華爾街的資金也大量涌入，市場容量因此擴(kuò)大。然而，ETF成了雙刃劍。以前比特幣的支持者大多是信仰十足的粉絲，對價格波動反應(yīng)不大。但ETF出現(xiàn)后，市場的核心力量變成了對沖基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)決策基于風(fēng)險平價模型和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，一旦市場波動變大或?qū)ξ磥斫?jīng)濟(jì)不看好，風(fēng)控模型就會機(jī)械地啟動拋售程序，完全沒有感情用事。近期主要加密貨幣ETF連續(xù)幾周都在凈贖回，曾經(jīng)的資金聚集地現(xiàn)在變成了資金的泄洪口。

機(jī)構(gòu)資金一撤，市場流動性迅速枯竭，散戶信心遭受打擊，市場反彈變得極其困難。更要命的是，ETF將加密市場與傳統(tǒng)金融體系緊密捆綁，之前的去中心化宣傳成了笑話。這段時間，加密圈一直宣稱比特幣能獨(dú)自扛起一切，擺脫傳統(tǒng)金融束縛，對抗通脹，避開地區(qū)性風(fēng)險，成為不錯的對沖手段。然而到了2025年下半年，市場的表現(xiàn)徹底揭穿了這些虛幻的謊言。這次比特幣的大跌并不是孤立事件，而是在全球風(fēng)險資產(chǎn)大規(guī)模拋售中最明顯、最劇烈的一環(huán)。

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主要原因在于大家預(yù)期宏觀流動性會收緊。之前市場指望美聯(lián)儲會開啟激進(jìn)降息措施，但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)堅挺，加上通脹難以控制，導(dǎo)致決策者只能繼續(xù)保持鷹派立場，沒有降息打算。對于高度依賴流動性的加密資產(chǎn)來說，這無疑是一大重?fù)簟６?，目前比特幣與納斯達(dá)克指數(shù)、科技股之間的關(guān)聯(lián)度已達(dá)到歷史最高水平。當(dāng)英偉達(dá)、微軟等科技巨頭因估值泡沫可能出現(xiàn)調(diào)整時，作為流動性最薄弱環(huán)節(jié)的比特幣通常會遭遇更大幅度的拋售。

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實(shí)際上，比特幣并不是避風(fēng)港，更像是放大市場波動的風(fēng)險放大器。加密資產(chǎn)從一開始就缺乏實(shí)體支撐，沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和具體的實(shí)際用途。在這種情況下，一旦市場流動性變差，它自然會成為資本最先拋棄的對象。高昂的資金成本已成為常態(tài)，任何沒有實(shí)際現(xiàn)金流支撐的純粹投機(jī)資產(chǎn)最終都難逃市場的嚴(yán)厲檢驗(yàn)。這次市值蒸發(fā)1.2萬億美元的崩盤，更像是遲到的價值回歸。

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