萬(wàn)科何時(shí)能走出困境債務(wù)壓力考驗(yàn)未來(lái)三年

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2025-12-02 14:57:02 郭施亮

萬(wàn)科何時(shí)能走出困境債務(wù)壓力考驗(yàn)未來(lái)三年！步入今年12月，萬(wàn)科面臨兩筆中期票據(jù)到期。一筆是12月15日到期的“22萬(wàn)科MTN004”，涉及金額20億元；另一筆是12月28日到期的“22萬(wàn)科MTN005”，涉及金額37億元。整個(gè)12月份，萬(wàn)科需要兌付的中票金額約為57億元。

萬(wàn)科何時(shí)能走出困境

距離“22萬(wàn)科MTN004”到期還有半個(gè)月時(shí)間，萬(wàn)科已經(jīng)開(kāi)始籌劃債券展期方案以延后償付壓力。根據(jù)展期計(jì)劃，這筆中票本息將展期一年，即從2025年12月15日延至2026年12月15日，期間票面利率保持3%不變，新增利息本金一并支付。如果該展期方案獲得通過(guò)，萬(wàn)科短期內(nèi)可以避免實(shí)質(zhì)性違約風(fēng)險(xiǎn)。但這一筆債券成功展期并不意味著萬(wàn)科債務(wù)壓力顯著緩解，因?yàn)榻酉聛?lái)還有大量即將到期的債券需要應(yīng)對(duì)。

在資本市場(chǎng)，萬(wàn)科股債齊跌，反映出市場(chǎng)悲觀的投資預(yù)期。未來(lái)三年將是萬(wàn)科最難熬的時(shí)期，也是決定其命運(yùn)的關(guān)鍵時(shí)刻。2025年12月，萬(wàn)科還需應(yīng)對(duì)約57億元的中票兌付壓力。即使解決了20億元的中票兌付問(wèn)題，12月份仍有37億元的中票需要處理，否則仍難逃實(shí)質(zhì)性違約的風(fēng)險(xiǎn)。

2026年和2027年，萬(wàn)科將繼續(xù)面臨償債高峰期。初步估計(jì)，2026年境內(nèi)債到期規(guī)模超過(guò)120億元。若2025年的20億元中票成功展期，2026年的償債壓力將進(jìn)一步增大。到2027年，萬(wàn)科不僅需應(yīng)對(duì)境內(nèi)債，還要處理海外債的兌付問(wèn)題，后者更為復(fù)雜。

萬(wàn)科20億債券展期方案即使順利通過(guò)，也只是暫時(shí)緩解了當(dāng)前的兌付壓力，并未從根本上解決問(wèn)題。萬(wàn)科能否成功化解債務(wù)，取決于未來(lái)三年房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升，景氣度回暖，萬(wàn)科等房企的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)有望改善，銷售回款情況也會(huì)好轉(zhuǎn)，化債壓力將顯著減輕。

然而，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否在未來(lái)三年內(nèi)扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)仍存在很大不確定性。當(dāng)前市場(chǎng)看跌預(yù)期強(qiáng)烈，與前幾年的看漲預(yù)期形成鮮明對(duì)比。購(gòu)房意愿下降，更多年輕人選擇租房而非買(mǎi)房。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)在未來(lái)三年繼續(xù)低迷，萬(wàn)科的化債壓力將顯著增加，留給萬(wàn)科的時(shí)間不多了。

(責(zé)任編輯：0882)

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