做空英偉達(dá)后“大空頭”對特斯拉開火質(zhì)疑其估值與戰(zhàn)略

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2025-12-02 17:14:27 界面新聞

知名投資者邁克爾·伯里近期對特斯拉提出批評，認(rèn)為其市值被高估。伯里通過Substack專欄指出，特斯拉的估值問題已持續(xù)很長時(shí)間。他還質(zhì)疑公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，特別是馬斯克提出的1萬億美元薪酬方案，認(rèn)為這將稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益，削弱每股收益價(jià)值。

做空英偉達(dá)后“大空頭”對特斯拉開火

伯里提到特斯拉的業(yè)務(wù)重心多次轉(zhuǎn)移，從電動(dòng)汽車制造到自動(dòng)駕駛技術(shù)，再到人形機(jī)器人研發(fā)，每次調(diào)整都伴隨市場熱度波動(dòng)，但核心競爭力仍面臨挑戰(zhàn)。這不是伯里第一次看空特斯拉。2021年，他曾通過旗下基金建立價(jià)值5.3億美元的特斯拉空頭頭寸，但僅幾個(gè)月后便平倉離場，稱這只是短期交易策略。

截至12月1日美股收盤，特斯拉股價(jià)為430.14美元，總市值約為1.43萬億美元。然而，特斯拉當(dāng)前市盈率超過250倍，遠(yuǎn)高于其他科技巨頭。蘋果、微軟、亞馬遜等公司的市盈率分別為約30倍、35倍和50倍，英偉達(dá)的市盈率也僅為70倍左右。

另一位知名做空機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人吉姆·查諾斯曾表示，特斯拉的市值已脫離其實(shí)際營收與利潤水平，市場對其未來業(yè)務(wù)預(yù)期過于樂觀。今年7月，特斯拉公布了近年來最差的季報(bào)，二季度收入同比暴跌12%至225億美元，創(chuàng)十年來最大降幅。

部分華爾街投行報(bào)告指出，特斯拉在美國電動(dòng)汽車市場的市占率已從2022年的50%以上降至2025年8月的41%。隨著通用、福特等傳統(tǒng)車企及中國新能源品牌的競爭加劇，特斯拉的市場份額可能進(jìn)一步承壓，估值泡沫風(fēng)險(xiǎn)需警惕。

在歐洲，歐盟10月新車注冊量增長5.8%，達(dá)到916609輛。特斯拉的新車注冊量同比下降48%，而比亞迪同期增長195%。馬斯克此前表示，特斯拉不僅是一家汽車制造商或太陽能電池板、儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商，更是一家AI公司。他強(qiáng)調(diào)，特斯拉的人形機(jī)器人項(xiàng)目Optimus將是公司歷史上潛力最大、挑戰(zhàn)最高的產(chǎn)品，并且正在大力拓展Robotaxi業(yè)務(wù)。

馬斯克透露，美國得克薩斯州奧斯汀的特斯拉Robotaxi車隊(duì)規(guī)模預(yù)計(jì)將于下月翻番。此外，特斯拉正籌備再度擴(kuò)建得克薩斯超級(jí)工廠，擬新建一座專用設(shè)施用于人形機(jī)器人Optimus的量產(chǎn)，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)能1000萬臺(tái)。不過，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以對營收形成實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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