專家解讀俄羅斯發(fā)行人民幣主權(quán)債券推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程

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2025-12-04 14:24:06 風(fēng)聞

專家解讀俄羅斯發(fā)行人民幣主權(quán)債券推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析，俄烏沖突引發(fā)的西方國(guó)家制裁導(dǎo)致俄羅斯進(jìn)入歐美資本市場(chǎng)的通道受阻，美元和歐元計(jì)價(jià)主權(quán)融資受限。人民幣成為可行的替代融資貨幣與結(jié)算貨幣選擇。俄對(duì)華貿(mào)易順差擴(kuò)大，大量人民幣滯留俄羅斯境內(nèi)，但該國(guó)企業(yè)在本國(guó)缺乏足夠的人民幣合規(guī)投資渠道。發(fā)行人民幣主權(quán)債券可吸納這些余額，并形成當(dāng)?shù)氐娜嗣駧爬驶鶞?zhǔn)。對(duì)于俄羅斯而言，在某些期限和情形下，人民幣的利率水平、匯率波動(dòng)性和對(duì)沖成本等更具吸引力，符合其財(cái)政和企業(yè)部門的融資優(yōu)化需求。

俄羅斯正推進(jìn)首筆人民幣計(jì)價(jià)主權(quán)債券的發(fā)行工作。據(jù)外電報(bào)道，俄羅斯財(cái)政部已開(kāi)始接受投資者認(rèn)購(gòu)這筆分兩部分發(fā)行且在俄境內(nèi)交易的人民幣債券。其中，3.2年期部分預(yù)計(jì)以6.25%至6.5%的目標(biāo)票面利率進(jìn)行推介，7.5年期部分票面利率上限設(shè)定為7.5%。專家認(rèn)為，在美元和歐元融資渠道不暢背景下，俄羅斯有發(fā)行人民幣債券的動(dòng)力。中俄貿(mào)易逆差升至190億美元，創(chuàng)2022年以來(lái)同期最高，俄對(duì)華貿(mào)易順差擴(kuò)大使俄羅斯企業(yè)手握大量人民幣。雖然俄企近年開(kāi)始發(fā)行在當(dāng)?shù)亟灰椎娜嗣駧艂狈χ鳈?quán)基準(zhǔn)仍是制約市場(chǎng)發(fā)展的一道障礙。

中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)分析師Helena Fang評(píng)論稱，俄羅斯發(fā)行人民幣主權(quán)債券是人民幣國(guó)際化應(yīng)用的重要體現(xiàn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看將推動(dòng)“去美元化”趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。宋清輝認(rèn)為，俄羅斯發(fā)行人民幣主權(quán)債券對(duì)人民幣國(guó)際化具有積極象征意義和實(shí)際助推作用。未來(lái)俄羅斯規(guī)?；谋镜厝嗣駧湃谫Y需求將倒逼跨境支付、清算與結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而支持人民幣更廣泛使用。此外，此舉有望為其他尋求擺脫“美元依賴”的國(guó)家提供實(shí)際操作范例，但要形成系統(tǒng)性替代效應(yīng)，需更廣泛的市場(chǎng)參與、更深度的金融工具與長(zhǎng)期制度建設(shè)。

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