摩爾線程登陸上交所科創(chuàng)板，標志著“國產(chǎn)GPU第一股”正式誕生。12月5日，公司股票開盤上漲468.78%，報650元，市值超過3000億。在英偉達和AMD壟斷全球九成以上高端GPU市場的背景下，這家成立僅五年的公司以如此高市值上市，被視為國產(chǎn)高端算力領域邁出的關鍵一步。

多位受訪者認為，這不僅是一個里程碑事件，也象征著中國半導體產(chǎn)業(yè)鏈在高端算力環(huán)節(jié)突破封鎖的縮影。國產(chǎn)GPU領域中，摩爾線程、沐曦、壁仞科技、燧原科技被稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”。如今，摩爾線程率先上市，其他幾家也在同步推進IPO進程。一位接近這些公司的業(yè)內人士表示，從去年到今年，頭部玩家都在通過資本化路線尋求突破，摩爾線程的成功上市抬高了賽道關注度，也讓上市窗口變得更加緊張。

摩爾線程的IPO歷程速度極快且高效。從受理到過會僅耗時88天，預計募資總額為80億元，是今年科創(chuàng)板第一大IPO。募集資金將主要用于AI訓推一體芯片、圖形芯片等研發(fā)項目及補充流動資金。摩爾線程自成立以來已完成多輪融資，投資人包括聯(lián)想、騰訊、深創(chuàng)投、紅杉資本、中國移動等。公司定位為“全功能GPU公司”，自主研發(fā)的MUSA架構實現(xiàn)了在單芯片架構上同時支持AI計算加速、圖形渲染等功能，推動了我國GPU產(chǎn)業(yè)的自主可控進程。

盡管尚未盈利，摩爾線程業(yè)務正處于高速成長期。2022年至2024年，公司營業(yè)收入年均復合增長率超過200%。2025年上半年，公司營收已達7.02億元，但依然處于虧損狀態(tài)。公司預計最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。高強度的研發(fā)投入也印證了公司“全力補齊核心科技短板”的戰(zhàn)略定位。

摩爾線程試圖扮演“中國英偉達”的角色。創(chuàng)始人張建中曾在英偉達任職長達15年，他表示公司在部分性能指標上已接近或超過國際先進水平。然而，在中美技術博弈加劇的背景下，摩爾線程于2023年被美國列入“實體清單”。公司對此表示強烈抗議，并積極調整供應鏈策略以應對不利影響。

摩爾線程之所以備受矚目，不僅因為它是國產(chǎn)GPU第一股，還因為它身處AI算力需求爆發(fā)和國產(chǎn)替代加速的交匯點。根據(jù)預測，中國AI芯片市場規(guī)模將從2024年的1425.37億元增長到2029年的1.34萬億元。其中，GPU市場份額預計將從2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。這意味著，2029年中國AI智算GPU市場規(guī)模將達到1.03萬億元。

在國產(chǎn)GPU賽道上，摩爾線程、沐曦、壁仞科技、燧原科技被稱為“國產(chǎn)GPU四小龍”。目前，沐曦的上市申請也已獲證監(jiān)會批復同意，壁仞科技據(jù)稱已向港交所遞交上市申請，燧原科技則重新進行上市輔導備案。這一系列動態(tài)使得國產(chǎn)GPU賽道在今年年底至明年初進入資本市場“高頻曝光期”。

業(yè)內人士認為，早期競爭主要集中在融資和人才方面，接下來比拼的是誰能更快把國產(chǎn)化能力做扎實、拿到更多互聯(lián)網(wǎng)大廠的訂單。未來兩到三年，國內數(shù)據(jù)中心八成以上可能會采用國產(chǎn)GPU卡，關鍵在于上游廠商要有能力持續(xù)迭代產(chǎn)品。摩爾線程等廠商登陸資本市場有助于承擔高昂的研發(fā)預算，但也需要謹慎對待市場波動。對行業(yè)而言，摩爾線程的成功上市抬高了整個賽道的熱度，但也意味著留給其他公司的上市窗口期變得更為緊迫。