另一方面，隨著國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策效果逐步顯現(xiàn)，工業(yè)領(lǐng)域供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。若PPI能夠如期回正并保持溫和上行，中游制造、資源品等順周期行業(yè)將迎來價格修復(fù)與盈利改善的雙重驅(qū)動。這類板塊在當(dāng)前估值相對偏低、倉位配置不高的背景下，具備一定的業(yè)績彈性和估值修復(fù)空間，從而形成對成長風(fēng)格的有效互補(bǔ)。整體來看，市場風(fēng)格的再平衡不僅反映產(chǎn)業(yè)周期的變遷，也體現(xiàn)出政策傳導(dǎo)與外部環(huán)境的綜合影響。在這一過程中，把握不同板塊的輪動節(jié)奏與驅(qū)動邏輯將成為2026年A股投資的關(guān)鍵。

在A股配置方面，建議圍繞以下幾條主線展開布局：科技創(chuàng)新與自主可控主線。AI技術(shù)革命正步入從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)落地的關(guān)鍵階段，市場關(guān)注點(diǎn)正從算力硬件逐步擴(kuò)展至國產(chǎn)替代與實(shí)際應(yīng)用場景的突破。在應(yīng)用端，To B領(lǐng)域如AI醫(yī)療、AI營銷等更容易形成清晰的商業(yè)模式與盈利閉環(huán)，其進(jìn)展將帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值重估。同時，在政策與產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動下，智能駕駛、人形機(jī)器人等終端側(cè)創(chuàng)新也有望持續(xù)演進(jìn)，推動科技板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會向縱深發(fā)展。

外需突圍與資源安全交匯主線。出海邏輯依然是2026年增長確定性較高的方向，家電、工程機(jī)械、新能源汽車等中國優(yōu)勢制造板塊有望進(jìn)一步獲取海外市場份額。值得關(guān)注的是，出海邏輯正與資源安全主題形成交叉：銅、鋁等全球定價資源品不僅受益于中國制造出海帶動的需求增長，更是AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)與能源轉(zhuǎn)型不可或缺的物質(zhì)基礎(chǔ)。在長期資本開支不足的背景下，這類資源品的價格中樞有望系統(tǒng)性上移，形成“需求拉動+供給約束”的雙重驅(qū)動。

內(nèi)需復(fù)蘇與供給優(yōu)化共振主線。在“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)的背景下，部分中下游制造業(yè)和傳統(tǒng)周期行業(yè)正逐步接近供需再平衡的拐點(diǎn)。例如新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以及化工、鋼鐵等領(lǐng)域，若產(chǎn)能去化與行業(yè)自律取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，將具備較強(qiáng)的盈利修復(fù)彈性。消費(fèi)板塊方面，服務(wù)消費(fèi)與大眾消費(fèi)升級值得關(guān)注，旅游、養(yǎng)老等領(lǐng)域在政策扶持下景氣度有望持續(xù)改善。盡管地產(chǎn)鏈整體仍處于左側(cè)階段，但“保交樓”政策的持續(xù)推進(jìn)可能推動竣工端改善，從而帶來后周期消費(fèi)品的邊際機(jī)會。

需注意的風(fēng)險因素包括：全球經(jīng)濟(jì)衰退程度若超預(yù)期，可能對中國出口造成拖累；國內(nèi)房地產(chǎn)銷售若修復(fù)不及預(yù)期，將影響投資鏈復(fù)蘇節(jié)奏；AI等前沿技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)度若滯后，也可能引發(fā)科技板塊的估值調(diào)整壓力。

2026年的中國經(jīng)濟(jì)與資本市場將呈現(xiàn)更加復(fù)雜與結(jié)構(gòu)化的特征。投資者宜在動態(tài)平衡中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會，通過均衡配置策略應(yīng)對市場波動：左側(cè)布局供需格局改善的周期板塊，右側(cè)把握科技成長領(lǐng)域的業(yè)績兌現(xiàn)機(jī)會，同時配置高股息藍(lán)籌以增強(qiáng)組合的防御性，或?qū)⒊蔀榧骖櫴找媾c風(fēng)險的穩(wěn)健策略選擇。