2026年資本市場展望全球經(jīng)濟(jì)重構(gòu)與中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(3)

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2025-12-06 22:57:14 第一財經(jīng)

估值端的合理水平與資金面的積極因素，將為A股市場在2026年的表現(xiàn)提供有力支撐。

在市場風(fēng)格層面，A股預(yù)計將從2025年成長板塊“一枝獨秀”的格局，逐步轉(zhuǎn)向更為動態(tài)均衡的配置結(jié)構(gòu)。這一轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵窗口可能出現(xiàn)在2026年年中，其背后是多重宏觀與產(chǎn)業(yè)因素的共振與博弈。成長板塊在經(jīng)歷前期大幅上漲后，估值繼續(xù)擴(kuò)張的動能或?qū)p弱。若2026年上半年AI領(lǐng)域仍未出現(xiàn)具有廣泛影響力的破圈級應(yīng)用，市場對技術(shù)落地節(jié)奏的預(yù)期可能有所調(diào)整；與此同時，若下半年美元因美國經(jīng)濟(jì)韌性或貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期而重新走強(qiáng)，新興市場可能面臨一定的跨境資金流出壓力，這對成長風(fēng)格構(gòu)成額外挑戰(zhàn)。

另一方面，隨著國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策效果逐步顯現(xiàn)，工業(yè)領(lǐng)域供需結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化。若PPI能夠如期回正并保持溫和上行，中游制造、資源品等順周期行業(yè)將迎來價格修復(fù)與盈利改善的雙重驅(qū)動。這類板塊在當(dāng)前估值相對偏低、倉位配置不高的背景下，具備一定的業(yè)績彈性和估值修復(fù)空間，從而形成對成長風(fēng)格的有效互補(bǔ)。

整體來看，市場風(fēng)格的再平衡不僅反映產(chǎn)業(yè)周期的變遷，也體現(xiàn)出政策傳導(dǎo)與外部環(huán)境的綜合影響。在這一過程中，把握不同板塊的輪動節(jié)奏與驅(qū)動邏輯，將成為2026年A股投資的關(guān)鍵。

在A股配置方面，建議圍繞以下幾條主線展開布局：科技創(chuàng)新與自主可控主線。AI技術(shù)革命正步入從技術(shù)研發(fā)到商業(yè)落地的關(guān)鍵階段，市場關(guān)注點正從算力硬件逐步擴(kuò)展至國產(chǎn)替代與實際應(yīng)用場景的突破。在應(yīng)用端，To B領(lǐng)域如AI醫(yī)療、AI營銷等更容易形成清晰的商業(yè)模式與盈利閉環(huán)，其進(jìn)展將帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的價值重估。同時，在政策與產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動下，智能駕駛、人形機(jī)器人等終端側(cè)創(chuàng)新也有望持續(xù)演進(jìn)，推動科技板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會向縱深發(fā)展。

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