盡管泡泡瑪特三季報顯著超預期,營收全面加速,海外“多點開花”,機構對公司未來股價走勢出現(xiàn)分歧?;ㄆ煸谏蟼€月的研報中表示,公司核心IP Labubu的價值尚未完全釋放。Labubu 4.0版本確認將于2026年推出,且索尼影業(yè)已獲得該IP的電影改編權?;ㄆ熘赋?,SKULLPANDA等多元IP矩陣及海外擴張進展共同構成增長動力,給予泡泡瑪特415.00港元的目標價,基于28倍的2026年預期市盈率。大摩強調泡泡瑪特已從依賴單一爆款轉向多IP矩陣驅動的長期成長模式,認為其平臺型IP組合(自有IP與合作IP)和高粘性用戶基礎是核心優(yōu)勢。但在11月底,大摩將泡泡瑪特目標價由382港元下調至325港元,以反映全球消費板塊的不利輪動等因素。華泰證券此前發(fā)布研報稱,市場資金對泡泡瑪特2026年業(yè)績增長的確定性存在一定擔憂。盡管海外市場對Labubu的需求表現(xiàn)旺盛,但消費者對公司其他IP的認知度仍相對有限,市場對Labubu熱度的持續(xù)性以及新IP的增長曲線仍存有顧慮。浦銀國際發(fā)布研報稱,作為全球潮玩行業(yè)的領先企業(yè),泡泡瑪特擁有穩(wěn)固的基本面與高確定性的長期增長邏輯,當前該公司估值水平已進入具備較高吸引力的區(qū)間。
股價承壓之際,泡泡瑪特做空力量持續(xù)集聚。自12月2日以來,賣空股數(shù)從111.06萬股增至539.46萬股,同期賣空金額也從2.41億港元大幅上升至10.92億港元。交易員持續(xù)加大看跌押注,做空比例已達28個月高位,反映出投資者對公司增長可持續(xù)性的擔憂。光大證券國際策略師Kenny Ng表示,投資者對泡泡瑪特銷售勢頭放緩存在擔憂,同時賣方的一些謹慎觀點也打壓了股價。
資深投資經理王海濤在上海某中型私募機構的晨會上,對同事們表達了對一家賣塑料玩具公司的高估值的不解。這家公司就是泡泡瑪特,以盲盒和Labubu在泰國及北美市場的火爆而聞名
2025-06-18 21:00:31泡泡瑪特為何火爆