華爾街解讀美聯(lián)儲決議：比預(yù)期更鴿派鴿派信號超預(yù)期(2)

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2025-12-11 15:56:43 華爾街見聞

彭博利率策略師Ira Jersey對美聯(lián)儲的儲備金管理策略提出質(zhì)疑。他指出，儲備金余額要么充足，要么不充足。如果美聯(lián)儲想維持充足的儲備供應(yīng)，應(yīng)該考慮在儲備金余額下降時期使用臨時公開市場操作，而非永久性操作。他認為，盡管理解資產(chǎn)端需要緩慢增長的必要性，但使用傳統(tǒng)回購操作來校準儲備需求才是合理調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的好方法。

德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家Matthew Luzzetti希望向鮑威爾確認委員會是否已經(jīng)將下周延遲發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)中預(yù)期出現(xiàn)的疲軟納入考量。Tikehau Capital的Raphael Thuin則認為，由于數(shù)據(jù)路徑可見度有限，政策制定者被迫在疲軟的勞動力信號與推動通脹下行的需求之間尋求平衡。結(jié)果是更大的政策不確定性，這可能是2026年市場波動的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

Bianco Research的Jim Bianco指出，美國明年將迎來新的美聯(lián)儲主席，這是一個重大問題。新主席可能被視為帶有政治議程。Principal Asset Management的Seema Shah表示，鑒于近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)匱乏，以及各方對中性利率的預(yù)期存在較大分歧，很難想象美聯(lián)儲會對經(jīng)濟抱有任何信心，從而一致投票表決。她預(yù)計美聯(lián)儲將暫停并評估先前緊縮政策的滯后效應(yīng)。雖然2026年可能會有一些額外寬松，但幅度可能較小，且取決于對美國經(jīng)濟健康狀況的更大信心和證據(jù)。

嘉信理財英國的Richard Flynn指出，通過提前采取行動，美聯(lián)儲在全球增長放緩和政策不確定性持續(xù)的背景下，對日益增加的下行風(fēng)險發(fā)出謹慎信號。他表示，對投資者而言，這是一次溫和調(diào)整而非劇烈轉(zhuǎn)向。雖然降息可能為風(fēng)險資產(chǎn)提供近期支持，并可能推動季節(jié)性“圣誕反彈”，但隨著市場評估對未來政策和更廣泛經(jīng)濟前景的影響，波動性可能仍將保持高位。

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