日前提請審議的《中華人民共和國公司法修正案（草案）》明確，適當(dāng)簡化股份回購的決策程序，提高公司持有本公司股份的數(shù)額上限，延長公司持有所回購股份的期限。這是我國公司法運(yùn)行10余年來首次擬增加股份公司回購情形，在今年股市回購規(guī)模創(chuàng)新高的情況下，市場人士對新回購制度的推出寄予厚望，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為這將是市場“轉(zhuǎn)?！钡年P(guān)鍵一招。

其實(shí)不然。公司股份回購只是資本運(yùn)作的一種手段，短期內(nèi)確實(shí)有利于提振信心、穩(wěn)定預(yù)期以及改善財(cái)務(wù)報(bào)表，卻并不創(chuàng)造長期價值，過分夸大股份回購制度正面效應(yīng)并不可取。

公司股份回購制度，是股份公司在特定情形下，收購本公司已經(jīng)發(fā)行在外股份的行為?；刭彽闹黧w必須是股份公司，包含但不限于上市公司。根據(jù)草案，股份回購可擴(kuò)展用于幾種情形。例如，“將股份用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵”“將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券”和“上市公司為避免公司遭受重大損害，維護(hù)公司價值及股東權(quán)益所必需”以及“法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形”的兜底性規(guī)定等。概言之，回購的股份可用于公司減資、股份公司合并、股權(quán)激勵等多方面，回購的股份可以轉(zhuǎn)讓、注銷或者將股份以庫存方式持有，以備不時之需。

不容否認(rèn)，回購的股份無論用于股權(quán)激勵還是股份公司合并，在消息面上均可能給上市公司股價帶來利好，對促進(jìn)公司建立長效激勵機(jī)制、提升上市公司質(zhì)量，特別是為當(dāng)前形勢下穩(wěn)定資本市場預(yù)期等，提供有力的法律支撐和制度保障，確實(shí)很有必要。

但是，投資者必須有清醒的認(rèn)識，回購股份無法改變上市公司中長期財(cái)務(wù)狀況，改變不了公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績。過分寄望于通過大規(guī)模股份回購?fù)苿庸墒凶吲；蛘邚母旧吓まD(zhuǎn)市場頹勢的做法并不現(xiàn)實(shí)。