貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升

近日，天弘余額寶基金7日年化收益率連續(xù)多日跌破2%，這不僅關(guān)系著個人理財收益，其背后還反映出宏觀層面的一些新變化。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼表示，今年以來，人民銀行通過全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、公開市場操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等，為市場提供了合理充裕的流動性，引導(dǎo)市場利率整體下行，貨幣市場基金、結(jié)構(gòu)性存款等市場化的類存款產(chǎn)品利率也隨之走低。

3月份廣義貨幣（M2）同比增長10.1%，增速大幅回升。市場流動性合理充裕，但仍有部分企業(yè)“喊渴”。有市場人士擔(dān)心，人民銀行釋放的流動性會不會出現(xiàn)局部性淤積。

對此，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰分析稱，從“量”上來看，一季度人民銀行通過降準(zhǔn)、再貸款等工具釋放長期流動性約2萬億元，而新增人民幣貸款7.1萬億元。也就是說，每1元的流動性投放支持了約3.5元的貸款增長。從“價”上來看，3月份一般貸款利率比去年高點下降了0.6個百分點，今年以來下降了0.26個百分點，明顯超過中期借貸便利中標(biāo)利率和貸款市場報價利率（LPR）的降幅。

“這說明貨幣政策的效果已傳導(dǎo)到了實體經(jīng)濟(jì)?！睂O國峰認(rèn)為，與國際對比來看，我國貨幣政策的傳導(dǎo)效率較高，不存在流動性淤積現(xiàn)象。流動性合理充裕并不是大水漫灌，不論從我國銀行體系的流動性數(shù)量來看，還是從利率來看，都距離“流動性陷阱”很遠(yuǎn)。

當(dāng)前，仍有不少中小微企業(yè)面臨現(xiàn)金流壓力、資金周轉(zhuǎn)困難，渴望得到金融支持。董希淼認(rèn)為，要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，落實銀行盡職免責(zé)相關(guān)制度，適度提高不良貸款容忍度，激發(fā)銀行放貸積極性。

個人消費貸款出現(xiàn)積極變化

擴(kuò)大消費是對沖疫情不利影響的重要著力點，這離不開消費金融的支持。3月住戶部門貸款明顯好轉(zhuǎn)，尤其是個人消費貸款由降轉(zhuǎn)升，顯示出積極變化。