PPI往CPI傳導(dǎo)有限，未來無通脹壓力

日前，國家統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公布了9月CPI及PPI數(shù)據(jù)。9月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲1.6%，環(huán)比上漲0.5%，同比漲幅連續(xù)8個(gè)月低于2%。9月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6.9%，環(huán)比上漲1.0%，同比漲幅較上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，為4月以來新高。PPI與CPI的剪刀差擴(kuò)大至5.3個(gè)百分點(diǎn)。

牛犁認(rèn)為，CPI今年以來都保持了相當(dāng)溫和的上漲態(tài)勢(shì)，即沒有通脹的壓力，也擺脫了通縮。此前外界擔(dān)心PPI會(huì)向CPI的傳導(dǎo)，但從目前情況來看，CPI較高的月份也是受季節(jié)性因素影響較大，全年都較為溫和，物價(jià)沒有大的問題。

從PPI今年的走勢(shì)來看，2月份是年內(nèi)最高點(diǎn)，由于翹尾因素（上年年末的經(jīng)濟(jì)指數(shù)上漲因素）減弱，此后逐月回落。而到了8、9月份，因?yàn)椴糠指吆哪苄袠I(yè)限產(chǎn)，工業(yè)品價(jià)格環(huán)比大幅上升，工業(yè)價(jià)格出現(xiàn)反彈，但這種上漲不具有可持續(xù)性，因?yàn)榛鶖?shù)已經(jīng)下去了。所以從趨勢(shì)來看，之后的幾個(gè)月，PPI還是會(huì)往低走。

牛犁進(jìn)一步分析，PPI往CPI傳導(dǎo)也十分有限，因?yàn)槠胀üI(yè)消費(fèi)品大多數(shù)還存在供過于求的狀態(tài)，很難傳導(dǎo)下來。事實(shí)上，在原材料價(jià)格大幅上漲的情況下，只有部分電器出現(xiàn)適當(dāng)漲價(jià)，而且漲價(jià)也不是主要因?yàn)樵蟽r(jià)格，而是產(chǎn)品增加了數(shù)字化、智能化、自動(dòng)化的功能而漲價(jià)，這種漲幅消費(fèi)者也能接受。

“從這個(gè)角度來說，CPI也會(huì)總體保持溫和，因?yàn)楣┬桕P(guān)系趨向平衡，貨幣流動(dòng)性往緊的方向走，這兩個(gè)條件卡住了，不會(huì)有大的上漲?！?牛犁說。

區(qū)域之間差距縮小

牛犁表示，按照東、中、西、東北部區(qū)域劃分看，它們之間的差距在縮小。

牛犁稱，東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)反彈，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升，和其他地方的差距在縮??；中西部地區(qū)總的來說各項(xiàng)指標(biāo)快于東部，與東部差距也在縮小。但東部的轉(zhuǎn)型升級(jí)走在前面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)更好一些，而且新興業(yè)態(tài)在東部、東南也分布更多一些，而西部還是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主?？偟膩砜?，區(qū)域結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)改善。