與此同時(shí)，地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍值得警惕。報(bào)告指出，近兩年融資平臺(tái)債務(wù)增速已由20%以上的高增速回落至10%左右。但由于這些平臺(tái)主要承擔(dān)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和公益性建設(shè)，財(cái)務(wù)狀況并不理想，在平臺(tái)與政府的現(xiàn)有關(guān)系框架下，可能還需要增加對(duì)平臺(tái)企業(yè)的持續(xù)補(bǔ)貼。此外，融資擔(dān)保債務(wù)雖然在引入市場(chǎng)化機(jī)制，但實(shí)踐中違規(guī)擔(dān)保和變相舉債仍時(shí)有發(fā)生。

而以政府投資基金、專項(xiàng)建設(shè)基金、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、PPP項(xiàng)目等形式存在的“新馬甲”成為地方隱性負(fù)債的主要形態(tài)。“這種變相融資模式的出現(xiàn)，導(dǎo)致地方政府籌資結(jié)構(gòu)更趨復(fù)雜，方式也更加隱蔽，使得地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，可能成為政府債務(wù)新的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”張曉晶說(shuō)。

國(guó)際貨幣基金組織駐華副代表張龍梅指出，相比微觀債務(wù)率來(lái)說(shuō)，要警惕宏觀債務(wù)率的上升。

居民部門(mén)適度加杠桿仍有空間

專家表示，2018年去杠桿的總體取向是總體穩(wěn)杠桿?！爸挥锌偢軛U率穩(wěn)了、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)了，才有條件去實(shí)現(xiàn)局部的去杠桿。”張曉晶說(shuō)。

值得一提的是，近兩年居民部門(mén)加杠桿呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。2017年，居民部門(mén)杠桿率為49%，同比去年提高了4.1個(gè)百分點(diǎn)。“2017年的總杠桿率上升主要是居民杠桿率攀升所致?！睆垥跃дf(shuō)。

居民部門(mén)杠桿率快速攀升致風(fēng)險(xiǎn)凸顯。2017年，居民短期消費(fèi)貸增長(zhǎng)過(guò)快，全年上漲了38%。專家分析稱，這些貸款有相當(dāng)大部分仍然是住房貸款的替代形式，短期消費(fèi)貸成為變相抵押貸，加大了風(fēng)險(xiǎn)。“這部分貸款缺乏實(shí)物資產(chǎn)的抵押，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口更大，而一般尋求消費(fèi)貸來(lái)降低首付比例的家庭，其金融資產(chǎn)規(guī)模也有限。一旦其收入流出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)?！睆垥跃Х治龇Q。

不過(guò)，不少專家也表示，居民部門(mén)杠桿率不宜被放大。根據(jù)估算，居民每年債務(wù)負(fù)擔(dān)(即年還本付息額)尚不到可支配收入的10%。由于居民債務(wù)的過(guò)快增長(zhǎng)，居民每年的還本付息壓力顯著增大，但當(dāng)前尚處于可控范圍，尚具有一定的加杠桿空間。

李揚(yáng)認(rèn)為，“去杠桿是配合整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略安排，不應(yīng)就某一個(gè)方面進(jìn)行過(guò)分解讀。隨著三大攻堅(jiān)戰(zhàn)順利完成目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來(lái)更健康、更有質(zhì)量、更平穩(wěn)的增長(zhǎng)?！?/p>

□記者 班娟娟 實(shí)習(xí)生 左翰嫡 北京報(bào)道