一樣的開頭不一樣的結局

在來寶集團之前，嘉能可也一度深陷經營虧損的泥淖，被迫出售資產償債。但隨著大宗商品價格好轉，市場上的負面聲音逐漸減少。

“來寶集團出讓資產，與2015年嘉能可巨虧和股價暴跌下的大規(guī)模出售資產類似，但是不同的是嘉能可困境是大宗商品暴跌的大環(huán)境，并非財務問題。而來寶集團巨虧是制度上的問題，原因在于2017年大宗商品價格大幅上漲。所謂的煤礦對沖交易詳情不得而知，實際上是管理層面的問題?！背绦∮卤硎尽?/p>

得益于2016年至2017年上半年全球大宗商品持續(xù)大幅反彈，尤其是煤炭、鐵礦石和有色等礦業(yè)資產，以嘉能可為代表的集生產和貿易一體的商品巨頭盈利大幅增長，債務大幅下降，資產負債表得到修復。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，必和必拓、力拓、英美和嘉能可共持有債務約440億美元，比2014年年末的水平縮減達50%。

具體來看，嘉能可公布2017年上半年度獲利大增68%，并宣布調高全銷售年度息稅前利潤(EBIT)預估。公司將全銷售年度經調整EBIT預估調高1億美元至24-27億美元之間。嘉能可2017年上半年經調整的未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)升至67.4億美元，上年同期為40.2億美元。

“從來寶集團2017年陷入財務困境來看，出售資產是全球主要商品巨頭應對現(xiàn)金流斷裂的首要措施。從深層次來看，2011年之后，中國經濟減速換擋，疊加全球經濟陷入低增長的周期，商品超級周期結束下，一些在商品牛市繁榮周期掩蓋下的問題逐漸暴露?！背绦∮轮赋?。

回想當初嘉能可拋售有色金屬庫存，對商品市場帶來巨大沖擊，如今來寶集團為了償債所進行的一系列資產脫售行為，會否重蹈其覆轍呢？

程小勇表示，當前中國經濟企穩(wěn)狀態(tài)，商品漲勢尚未結束，來寶集團資產出讓并不會對市場產生額外的供應沖擊。反過來看，商品價格大幅反彈，有激勵更多的商品巨頭重新擴張業(yè)務，部分礦業(yè)公司甚至開始加大投資于礦業(yè)。如必和必拓宣布將花費25億美元，延長智利一處銅礦的運營壽命；力拓則在蒙古一處銅礦注入數(shù)十億美元資金改善老舊產能，并穩(wěn)步推進澳大利亞的鋁土礦和鐵礦石項目。