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美國債務(wù)膨脹影響全球金融穩(wěn)定（經(jīng)濟(jì)透視）

2023-07-26 06:41:13 來源：人民網(wǎng)－人民日報(bào) A+A-

美國國會預(yù)算辦公室近日發(fā)布的2023長期預(yù)算展望報(bào)告顯示，2023財(cái)年公眾所持美國聯(lián)邦政府債務(wù)占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重為98%，2029財(cái)年將升至107%，超過歷史高點(diǎn)。報(bào)告警告，處于高位且不斷增加的債務(wù)將使美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，推高償付給美債持有者的利息支出，給財(cái)政和經(jīng)濟(jì)前景帶來顯著風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，美歐日等多個國家采取了極度寬松的貨幣政策與財(cái)政政策，這不僅是當(dāng)前全球通脹水平居高不下的重要原因，亦是多國政府債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L的直接推手。由于美國國債在全球金融體系中占據(jù)特殊地位，美國政府債務(wù)問題有明顯的負(fù)面外溢效應(yīng)。

與國際平均水平相比，美國政府債務(wù)規(guī)模相對偏高。2008年國際金融危機(jī)以來，美國政府部門債務(wù)余額與GDP之比（即政府部門杠桿率）持續(xù)高于國際平均水平。根據(jù)國際清算銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年末美國政府部門杠桿率高出二十國集團(tuán)成員均值13個百分點(diǎn)左右。從本質(zhì)上看，經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致的長期財(cái)政收支失衡是美國政府債臺高筑的主要原因。比如，早在2017年，美國時任總統(tǒng)特朗普便簽署了《減稅和就業(yè)法案》，嘗試通過更大規(guī)模的舉債來為減稅提供資金支持，當(dāng)時就引發(fā)了全球?qū)γ绹畟鶆?wù)問題的擔(dān)憂。

作為一種重要的金融工具，美國政府債務(wù)規(guī)模連年攀升、債務(wù)鬧劇反復(fù)上演，不僅會對其國家信用造成負(fù)面影響，也會進(jìn)一步限制其財(cái)政政策的實(shí)施空間，損害美國經(jīng)濟(jì)長期增長潛力，對全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。過去幾個月，市場避險(xiǎn)情緒的變化導(dǎo)致美股、美債市場出現(xiàn)大幅波動。今年5月下旬，美國標(biāo)普500波動率指數(shù)一度升至20以上的相對高位，一個月期美債收益率更是突破6%，投資者對于美國政府債務(wù)違約的恐慌使得資本市場震蕩加劇。一旦市場避險(xiǎn)情緒演繹到極致，國際資本的流動可能會對其他一些國家造成沉重打擊。例如，2013年5月，美聯(lián)儲超預(yù)期釋放縮減資產(chǎn)負(fù)債表的信號，投資者擔(dān)憂寬松政策將提前結(jié)束，美債收益率迅速上行，全球金融市場陷入“縮減恐慌”之中。一些新興市場國家在“縮減恐慌”的沖擊下，國際資本迅速流出，本幣大幅貶值。

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