中國央行4月15日公布2014年1季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，2014年3月末，廣義貨幣(M2)余額為116.07萬億元(人民幣，下同)，比上月增加2.89萬億元，余額同比增長12.1%。

    這一增速回落幅度可謂“超預(yù)期”：不僅比上月末回落1.2個百分點，更比去年同期回落3.6個百分點。

    對此中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成強(qiáng)調(diào)，貨幣供應(yīng)量要用中長期數(shù)據(jù)分析，而月度數(shù)據(jù)波動較大，不能以短期一、兩個月的數(shù)據(jù)來分析。

    盛松成對記者表示，貨幣供應(yīng)量增速有所回落屬正常現(xiàn)象。對此，可以從三方面予以觀察：

    首先，去年同期基數(shù)較高。去年3月末M2余額首次超過百萬億元，增速達(dá)到15.7%，狹義貨幣M1增速達(dá)到11.8%。實際上，今年3月份貨幣增量并不低，M2當(dāng)月增量達(dá)到一季度的53.4%，M1當(dāng)月增量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前兩個月，但是由于去年同期基數(shù)較高，所以今年增速就顯得不那么高了。

    “基數(shù)大了，一個百分點代表的絕對量比以前大得多，所以不能用以前的標(biāo)準(zhǔn)來衡量現(xiàn)在的增速”。

    其次，盛松成認(rèn)為，今年3月貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是相適應(yīng)的，M2與GDP和CPI增速之和的相互關(guān)系處于正常水平。“從理論和經(jīng)驗上看，M2增速應(yīng)略高于GDP與CPI增速之和，一般認(rèn)為高出2個百分點左右較為適宜”，盛松成表示，與宏觀實體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相比，本月M2增速處于正常水平，從中國金融市場的整體流動性看，流動性仍較為充裕，基本滿足了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    此外，新型金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品對貨幣的分流轉(zhuǎn)化，也是3月份貨幣供應(yīng)量增速較低的一個原因。盛松成表示，當(dāng)前，中國的各類信托計劃、投資基金甚至互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方支付在內(nèi)的新型金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品越來越多，相當(dāng)部分的資金運作游離于銀行體系之外。“金融業(yè)態(tài)的這些變化一定程度上分流了廣義貨幣，同時改變了貨幣構(gòu)成，比如傳統(tǒng)的現(xiàn)金和單位活期存款功能逐漸縮小，M1轉(zhuǎn)化為準(zhǔn)貨幣甚至脫離銀行體系，這些也導(dǎo)致了今年3月份M1增速新低”。

    盛松成說，“由于金融環(huán)境和貨幣創(chuàng)造過程的變化，廣義貨幣M2與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系已不像以前那樣密切和穩(wěn)定，所以不宜過分看重M2的增速及其短期波動”。