文/新華網(wǎng) 何凡

“三期疊加”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，究竟哪些上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力突出，成為各個(gè)行業(yè)的佼佼者，并在資本市場(chǎng)為各路投資者所青睞？

9月19日，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所、中國(guó)社科院上市公司研究中心和社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)上市公司藍(lán)皮書：中國(guó)上市公司發(fā)展報(bào)告（2017）》指出，2016年以來(lái)，“安全資產(chǎn)”越來(lái)越得到投資者的青睞。曾在一段時(shí)間被投資者忽視的優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌資產(chǎn)正成為資本市場(chǎng)的寵兒，也使市場(chǎng)價(jià)值投資理念逐步被踐行，使市場(chǎng)遠(yuǎn)離投機(jī)和炒作之風(fēng)，讓越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到市場(chǎng)認(rèn)可。

企業(yè)業(yè)績(jī)回升 服務(wù)與周期行業(yè)皆有表現(xiàn)

藍(lán)皮書稱，宏觀經(jīng)濟(jì)改善帶來(lái)了上市公司業(yè)績(jī)回升，主要表現(xiàn)在五方面：

一是上游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)大幅度提升，如鋼鐵、化工、有色金屬等行業(yè)，這直接受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大淘汰落后產(chǎn)能力度，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高；

二是消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn)，升級(jí)傾向強(qiáng)烈，消費(fèi)升級(jí)和服務(wù)業(yè)需求依然強(qiáng)勁，“喝酒吃藥”行情本質(zhì)上代表了消費(fèi)品質(zhì)升級(jí)，海外上市的大量互聯(lián)網(wǎng)游戲、直播和教育培訓(xùn)、醫(yī)療服務(wù)業(yè)則更顯出中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的方向；

三是持續(xù)的城市化推動(dòng)了汽車和耐用消費(fèi)品的更新?lián)Q代，持續(xù)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵；

四是具有生產(chǎn)和生活要素配置功能的服務(wù)行業(yè)發(fā)展很快，突出的是五大物流公司的上市，傳統(tǒng)的金融服務(wù)業(yè)保持增長(zhǎng)，促使了要素配置服務(wù)業(yè)發(fā)展；

五是城市化和跨區(qū)域發(fā)展推動(dòng)的地產(chǎn)和政府布局的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)非?？?。

　　信用收縮不可避免 資產(chǎn)配置如何轉(zhuǎn)變

中國(guó)社科院上市公司研究中心主任張平表示，信用收縮既有來(lái)自國(guó)內(nèi)的“嚴(yán)監(jiān)管”帶來(lái)的“順周期”調(diào)節(jié)效應(yīng)，也有美國(guó)加息周期的被動(dòng)影響.

在他看來(lái)，信用收縮已經(jīng)不可避免，并必然導(dǎo)致資產(chǎn)配置出現(xiàn)相應(yīng)轉(zhuǎn)變：

1、消費(fèi)升級(jí)類股票依然最具韌性；

2、銀行、保險(xiǎn)的資產(chǎn)配置屬于安全資產(chǎn)配置；

3、成長(zhǎng)源于科技和新市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的公司依然可得到更高估值，但更集中于龍頭企業(yè)，即已經(jīng)成長(zhǎng)為有規(guī)模的企業(yè)；