原標(biāo)題：消費(fèi)券火了：上海辦購(gòu)物節(jié)、溫州發(fā)放18億 零售業(yè)迎復(fù)蘇良機(jī)

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯張鶴儀）訊，據(jù)澎湃新聞，上海二季度將開(kāi)展“五五”購(gòu)物節(jié)，旨在通過(guò)政府和企業(yè)共同努力，進(jìn)一步擴(kuò)大“上海購(gòu)物”品牌影響力，促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)較快恢復(fù)增長(zhǎng)。此前為釋放消費(fèi)需求，上海商業(yè)企業(yè)已在線下線上推出了形式多樣的消費(fèi)券和促銷(xiāo)活動(dòng)。

隨后，溫州市人民政府決定，舉辦“春暖甌越·溫享生活”消費(fèi)券投放活動(dòng)，全市財(cái)政投入6億元，預(yù)計(jì)參與活動(dòng)商家讓利12億元，消費(fèi)補(bǔ)貼和讓利總額達(dá)18億元?；顒?dòng)于4月18日上午10點(diǎn)正式啟動(dòng)。武漢市也稱，政府消費(fèi)券將于近日按計(jì)劃推出。

4月13日，商務(wù)部表示近期各地政府、企業(yè)的消費(fèi)券政策頻出，激發(fā)消費(fèi)潛力，在短期內(nèi)取得了積極成效。比如，杭州發(fā)放的消費(fèi)券已核銷(xiāo)2.2億元，帶動(dòng)消費(fèi)23.7億元，乘數(shù)效應(yīng)達(dá)10.7倍。

開(kāi)源證券稱，一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)券存在限定使用時(shí)間、使用范圍且無(wú)法提現(xiàn)等限制，因此與直接發(fā)放現(xiàn)金相比，發(fā)放消費(fèi)券具備見(jiàn)效快、定位準(zhǔn)、乘數(shù)高、易監(jiān)測(cè)效果等優(yōu)點(diǎn)。

鑒于居民儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng)的國(guó)情，相比于發(fā)放現(xiàn)金，預(yù)計(jì)發(fā)放數(shù)字消費(fèi)券對(duì)于短期消費(fèi)的提振作用更大。而從全球范圍來(lái)看，本輪疫情中，海外部分國(guó)家或地區(qū)選擇直接向民眾發(fā)放現(xiàn)金，主要目的是為了解決部分中低收入人群的收入問(wèn)題，這一點(diǎn)與國(guó)內(nèi)發(fā)放消費(fèi)券有所差異。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)放消費(fèi)券對(duì)于居民消費(fèi)刺激提振作用顯著，且存在一定的定向聚集效應(yīng)。

未來(lái)相應(yīng)的零售細(xì)分行業(yè)（超市、百貨商場(chǎng)等）將有望顯著受益于消費(fèi)券政策刺激，迎來(lái)線下消費(fèi)復(fù)蘇回暖。

圖源：開(kāi)源證券

開(kāi)源證券推薦兩條投資主線：

主線一：繼續(xù)看好短期（一季度同店高增長(zhǎng)）和長(zhǎng)期（對(duì)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)替代確定性增強(qiáng)）邏輯兼?zhèn)涞某邪鍓K，重點(diǎn)推薦生鮮供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的永輝超市、家家悅，以及兼具區(qū)域規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)的便利店龍頭紅旗連鎖。

主線二：關(guān)注受益疫情緩和、客流量回升和消費(fèi)政策定向刺激的行業(yè)板塊，具體包括百貨及與百貨商場(chǎng)相關(guān)度較高的母嬰連鎖和化妝品公司，重點(diǎn)推薦母嬰零售龍頭愛(ài)嬰室，受益標(biāo)的王府井、珀萊雅、丸美股份等。