據(jù)媒體報(bào)道，現(xiàn)在A股散戶投資者的比例出現(xiàn)明顯下降，表明散戶要么流向基金，要么退出股市，這與成熟股市的投資者結(jié)構(gòu)愈發(fā)接近，未來(lái)不排除散戶進(jìn)一步退出的可能性，畢竟散戶在股市投資中不占任何優(yōu)勢(shì)。

散戶投資者比例的減少，可能有以下三個(gè)原因。一是散戶投資者轉(zhuǎn)為基金投資者，通過(guò)購(gòu)買基金投資股市，這樣就把散戶集合成了機(jī)構(gòu)投資者，引發(fā)散戶比例下降。二是散戶投資者在股市中越來(lái)越難賺到錢，于是無(wú)奈退出股市交易，這也是散戶投資者比例下降的主要原因。三是如果機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量大幅增加，也能在一定程度上降低散戶投資者的比例。

散戶投資者比例下降，是需要想辦法糾正，還是應(yīng)該順其自然？在本欄看來(lái)，散戶投資者在股市投資中不具有任何投資優(yōu)勢(shì)，他們大多沒(méi)有完善的財(cái)務(wù)知識(shí)，也不可能精通大多數(shù)行業(yè)的專業(yè)知識(shí)，無(wú)法做到像專業(yè)投資者那樣認(rèn)真分析各行各業(yè)，研讀每家公司的真實(shí)基本面，即使是行業(yè)研究員，一般也就是深耕一個(gè)或者兩個(gè)行業(yè)，也不可能做到面面俱到，更何況是普通的散戶投資者。于是散戶投資者大多不去進(jìn)行基本面研究，而是根據(jù)盤面的走勢(shì)進(jìn)行投機(jī)炒作，甚至是到處尋找莊家信息，這樣的操作模式很容易被莊家獵殺，所以即使是在牛市之中，散戶投資者盈利的比例也沒(méi)有多高。

實(shí)際上，散戶投資者比例下降并非壞事。如果散戶投資者不去炒股票，而是把資金用于購(gòu)入公募基金，讓基金經(jīng)理幫助理財(cái)，投資水平大概率比散戶自己炒股要高一些，投資者也可以把更多的精力放在自己的本職工作上，體現(xiàn)出自己更大的價(jià)值，畢竟股票對(duì)于絕大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)只是一種理財(cái)?shù)耐緩?，不?yīng)該是生活的全部。即使是愿意自己購(gòu)買股票的投資者，也能通過(guò)降低交易頻率來(lái)節(jié)約交易成本，穩(wěn)定投資收益。

散戶投資者比例下降是股市成熟的標(biāo)志，在一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)里，自然都會(huì)遵循價(jià)值投資的理念，只有把價(jià)值投資做到極致，才可能獲得穩(wěn)定的投資收益。雖然偶爾也有莊家冒險(xiǎn)坐莊投機(jī)，但在一個(gè)理性的投資市場(chǎng)里這樣做的結(jié)果無(wú)異于飛蛾撲火，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)去高位承接拋盤。

股市的初衷就是為了讓融資者獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的資金，讓投資者獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)，而價(jià)值投資正滿足了這樣的需求，投機(jī)炒作雖然有提供流動(dòng)性的作用，但是也在破壞價(jià)值投資環(huán)境，投資者厭惡的量化資金，也依賴大量散戶投資者不斷犯錯(cuò)的市場(chǎng)環(huán)境，如果股市能夠以機(jī)構(gòu)投資者為主，量化資金也將失去收割散戶的機(jī)會(huì)，那時(shí)真正的價(jià)值投資型股市將能形成。