這是雪貝財經(jīng)第作者：昔檐策劃：老胡*ST泛海近7萬股東的情緒在2023年12月1日大起大落，直至陷入谷底。早間開盤，其股價被死死按在跌停板上，但悲涼的氣氛未持續(xù)太久，僅僅十分鐘過后，跌停板被快速打開，資金做多的氣氛濃厚，這種氣氛也使得成交額快速放大，股價一度上漲3.09%，股價最高升至1元。然而，等到下午開盤時，*ST泛海強撐十余分鐘后便開始下跌，收盤時股價跌回至0.93元。這一天，聞訊沖進去的資金悉數(shù)被埋，眾多投資者將唯一期望押注于*ST泛海在周末會披露有關(guān)重整的利好消息。然而，在周五晚間，*ST泛?！蛾P(guān)于法院終結(jié)公司預重整暨公司被債權(quán)人申請重整及預重整的進展公告》的公告將希望撲滅。在這份公告中，北京市第一中級法院出具的《決定書》中宣布：“在預重整期間， 臨時管理人經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)泛?？毓勺鳛樯鲜泄疽巡痪邆渲卣赡懿⑸暾埍本┦幸恢性航K結(jié)泛?？毓深A重整程序?！边@實際上已預告了上市公司終局的提前到來，退市進入加速執(zhí)行階段。在過去一段時間的預重整期間，*ST泛海料想沒有征詢到戰(zhàn)略投資者，也未獲得金額重大的債權(quán)人的支持。這使得上市公司的臨時管理人得出不具備重整可能的結(jié)論，意味著公司下一步將進入破產(chǎn)程序。

我們認為，在12月1日的“死刑”宣告日到來之前，至少存在兩種陰謀。

第一種陰謀暴露在交易盤面上。

*ST泛海從2023年11月23日跌停板被打開后，在短短7個交易日內(nèi)成交額達到20.38億?？紤]到上市公司的市值只有不到50億，“泛海系”控股在60%以上，市場上流通盤并不多，實際上就存在利用1元這個敏感股價神經(jīng)，以拉升股價掩護資金出逃。比如在12月1日股價最高點剛好是1元，這讓很多不熟悉這家公司單憑印象以為上市公司只要守住1元就不會退市。這其實就是吃了不熟悉退市規(guī)則的苦果。上市公司即便可以守住1元，也僅僅是避免面值退市，而財務類退市并不會因為股價在1元以上就不觸發(fā)。隨著泛海債務違約，與持續(xù)性經(jīng)營假設(shè)不確定性增大，包括連續(xù)三個會計年度的凈利潤為負數(shù)，都在將泛?？毓赏耸袘已逻咈?qū)趕。在12月1日晚間的公告中，*ST泛海披露2022年度公司的歸母凈資產(chǎn)為負值，而只要2023年度的歸母凈資產(chǎn)也為負值，那么就會觸發(fā)財務類退市。截止到2023年第三季度，上市公司的歸母凈資產(chǎn)為-120.54億，距離全年結(jié)束已經(jīng)進入倒計時，在只剩二十多天的時間窗口期，想讓上市公司歸母凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，這種可能性為零。因為重整方案的推出，哪怕是通過債權(quán)人會議渠道就已經(jīng)來不及。其次，在規(guī)則與時間賽跑方面，上市公司根本就不具備任何努力的跡象，這已為重整終結(jié)悲劇的到來埋下伏筆。即使我們再退一步講，如果12月1日晚間的公告是樂觀消息，即上市公司幸運地征集到戰(zhàn)略投資者，以及金額重大的債權(quán)人愿意舍身飼虎，在時間上也已經(jīng)來不及。