花旗：印度股市“瘋狂”或?qū)⒊掷m(xù) 選舉迷霧中閃耀(3)

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2023-12-20 15:30:58 華爾街見(jiàn)聞

重點(diǎn)超配:國(guó)有公用事業(yè)/國(guó)防，工業(yè)和銀行/保險(xiǎn)；重點(diǎn)低配：消費(fèi)品，IT服務(wù)，金屬。

大盤(pán)股vs中盤(pán)股:首選大盤(pán)股而不是中盤(pán)股。不過(guò)資金開(kāi)始更多地流向了中小型企業(yè)，這種情況可能會(huì)繼續(xù)下去。

從資金流來(lái)看，印度國(guó)內(nèi)資金流入在2023年保持強(qiáng)勁，并且定期投資計(jì)劃（SIP）的資金流入增速在2022年減速后有所提升。而外資在2023年上半年流入約140億美元，而在2022年流出了約170億美元?；ㄆ熘赋觯?/p>

過(guò)去我們強(qiáng)調(diào)過(guò)，該國(guó)國(guó)內(nèi)資金大量流入降低了印度市場(chǎng)的波動(dòng)性，并導(dǎo)致過(guò)去十年的估值重估。

在2023年3月至7月間，總計(jì)約350億美元資金流入新興市場(chǎng)，印度吸引了超50%以上；而在2023年8月至10月間，500億美元資金流出新興市場(chǎng)，其中印度占比約6%。這表明外資對(duì)印度有相對(duì)偏好。

盡管印度在新興市場(chǎng)基金中的配置增加了，但根據(jù)我們地區(qū)團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)顯示，印度在新興市場(chǎng)組合中的超配情況逐漸減少，現(xiàn)在接近中性。同時(shí)印度在基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重進(jìn)一步上升。

展望印度市場(chǎng)明年走勢(shì)，花旗指出，有以下五個(gè)方面需要注意：

a)消費(fèi)：短期內(nèi)可能繼續(xù)呈k形增長(zhǎng)，關(guān)注消費(fèi)增長(zhǎng)基礎(chǔ)是否廣泛。

b)資本支出：鑒于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、現(xiàn)金流產(chǎn)生和有利的政策環(huán)境，公共資本支出將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，而私人資本支出應(yīng)逐步改善；

c)選舉：大選結(jié)果將受到密切關(guān)注，州選舉結(jié)果降低了意外發(fā)生的尾部風(fēng)險(xiǎn);

d)信貸增長(zhǎng):未來(lái)預(yù)計(jì)將有所放緩，需要密切關(guān)注無(wú)擔(dān)保貸款的趨勢(shì)。

e)資金流：印度在新興市場(chǎng)中處于有利地位，國(guó)內(nèi)資金流入令人驚訝。

關(guān)于印度國(guó)債和外匯，花旗指出，隨著印度大選開(kāi)始和納入關(guān)鍵的債券指數(shù)，印度國(guó)債收益率最終將走低，印度盧比可能保持穩(wěn)定。

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