美科技巨頭手握六萬(wàn)億現(xiàn)金成燙手山芋？面對(duì)監(jiān)管審查，買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)都困難了

劃重點(diǎn)

• 1美國(guó)五大科技巨頭賬面上坐擁超過(guò)5700億美元的巨額現(xiàn)金，卻苦于無(wú)法花出去。

• 2隨著美國(guó)和全球各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，大型科技公司的擴(kuò)張（收購(gòu)）變得愈發(fā)艱難。

• 3大型科技公司的任何收購(gòu)都可能招致反壟斷審查，而且完成交易的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)。

騰訊科技訊4月8日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，錢(qián)多到不知怎么花，這看似是一個(gè)令人艷羨的煩惱。然而，對(duì)于世界上最大的幾家科技公司來(lái)說(shuō)，如何在遵守監(jiān)管規(guī)定的前提下，有效地利用手中的巨額現(xiàn)金，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，成為它們當(dāng)前面臨的重大挑戰(zhàn)。

如今，蘋(píng)果、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet以及Facebook母公司Meta坐擁超過(guò)5700億美元的巨額現(xiàn)金，包括短期和長(zhǎng)期投資。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)公司的數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)字極為龐大，是標(biāo)普500指數(shù)成分股中排名Meta之后五家非金融類(lèi)公司總市值的兩倍還多。

這些公司之所以能夠積累如此龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備，主要得益于其獨(dú)特的商業(yè)模式。它們銷(xiāo)售的產(chǎn)品和服務(wù)廣受歡迎，而相較于其他行業(yè)，它們并不需要承擔(dān)高額的固定成本。這使得蘋(píng)果、微軟和Alphabet等公司去年的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金均超過(guò)了1000億美元，這一數(shù)字遠(yuǎn)超傳統(tǒng)行業(yè)的巨頭。例如，石油巨頭?？松梨谕诘臓I(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流略高于550億美元。

然而，如何有效地利用這筆巨額資金，已經(jīng)成為這些科技巨頭面臨的重大挑戰(zhàn)。近年來(lái)，隨著美國(guó)和全球各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，大型科技公司的擴(kuò)張之路變得愈發(fā)艱難。過(guò)去一年里，亞馬遜、Adobe和英特爾等公司都因監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對(duì)而不得不推遲或放棄一些收購(gòu)計(jì)劃。

即便交易最終得以批準(zhǔn)，也需要這些公司耗費(fèi)更長(zhǎng)的時(shí)間和更多的游說(shuō)成本。微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪的交易就是一個(gè)典型的例子，這筆交易耗時(shí)近兩年才最終完成，而微軟之前的第二大交易——2016年收購(gòu)職業(yè)社交網(wǎng)站領(lǐng)英（LinkedIn）——僅用了不到6個(gè)月的時(shí)間。

不過(guò)，坐擁巨額未使用的現(xiàn)金儲(chǔ)備，或許會(huì)讓某些人感到這筆錢(qián)似乎“燙手”。近期，谷歌正考慮收購(gòu)云計(jì)算軟件提供商HubSpot，這家公司專(zhuān)注于電子郵件營(yíng)銷(xiāo)和其他與廣告相關(guān)的功能。據(jù)悉，這筆交易的價(jià)值可能高達(dá)400億美元，比HubSpot此前的市值高出30%。這將是谷歌迄今為止最大規(guī)模交易的三倍多，遠(yuǎn)超2012年以125億美元收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)的交易。

然而，如此規(guī)模的收購(gòu)行動(dòng)似乎顯得頗為魯莽，尤其是在谷歌的廣告帝國(guó)已經(jīng)受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)密關(guān)注的情況下。谷歌的廣告業(yè)務(wù)年銷(xiāo)售額高達(dá)2380億美元，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其市場(chǎng)主導(dǎo)地位表示擔(dān)憂(yōu)。但另一方面，谷歌也擁有最多的“干火藥（現(xiàn)金儲(chǔ)備）”。截至最近一個(gè)季度，谷歌賬面上的凈現(xiàn)金接近980億美元，這一數(shù)字幾乎是其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Meta的兩倍，也遠(yuǎn)高于蘋(píng)果的645億美元凈現(xiàn)金余額。

微軟成功完成對(duì)動(dòng)視暴雪的收購(gòu)，或許也為谷歌提供了信心和動(dòng)力。在彭博情報(bào)會(huì)議上，谷歌總法律顧問(wèn)哈莉瑪·德萊恩·普拉多（Halimah DeLaine Prado）拒絕就HubSpot交易的傳聞發(fā)表評(píng)論。但她強(qiáng)調(diào)，谷歌在處理產(chǎn)品和交易時(shí)，需要秉持“大膽和負(fù)責(zé)任”的理念。但普拉多補(bǔ)充說(shuō)：“這并不意味著這條路總是很容易?！?/p>

谷歌計(jì)劃在廣告領(lǐng)域達(dá)成一筆高達(dá)400億美元的交易，這無(wú)疑是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的任務(wù)。在相關(guān)報(bào)道發(fā)布后，Alphabet的股價(jià)出現(xiàn)了波動(dòng)，但隨后又有所回升。然而，分析師對(duì)于這筆交易的看法并不樂(lè)觀。Jefferies的分析師布倫特·蒂爾（Brent Thill）在報(bào)告中質(zhì)疑了這筆交易的理由，以及這是否是最佳的資金利用方式。他指出，“反壟斷的阻力”可能會(huì)很大，而且HubSpot的軟件運(yùn)行在亞馬遜AWS上，而AWS又是谷歌云計(jì)算領(lǐng)域的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

對(duì)于這些科技巨頭來(lái)說(shuō)，如何讓巨額現(xiàn)金發(fā)揮作用是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，谷歌母公司去年和前年分別花費(fèi)了615億美元和590億美元用于股票回購(gòu)。但這種做法也引發(fā)了一些爭(zhēng)議。美國(guó)司法部在針對(duì)蘋(píng)果的反壟斷訴訟中指出，該公司去年770億美元的股票回購(gòu)是其研發(fā)支出（近300億美元）的兩倍多，證明“蘋(píng)果本身缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，因?yàn)樗艚^了與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系”。

相比之下，蘋(píng)果在資本使用上一直較為謹(jǐn)慎。雖然蘋(píng)果現(xiàn)在每年的股息支出約為150億美元，但它長(zhǎng)期以來(lái)一直避免進(jìn)行大規(guī)模的交易。蘋(píng)果歷史上規(guī)模最大的一筆交易是2014年斥資30億美元收購(gòu)Beats Electronics。蘋(píng)果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）曾開(kāi)玩笑說(shuō)，要將公司的巨額現(xiàn)金用于舉辦豪華派對(duì)，這或許是目前對(duì)過(guò)剩資本爭(zhēng)議最少的用途之一。（編譯/金鹿）