日元貶值對于日股是好事嗎利弊交織下的市場博弈

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2024-04-19 08:23:01 騰訊網(wǎng)

美聯(lián)儲降息預期不斷減弱，導致美日利差擴大，美元兌日元匯率本周持續(xù)刷新1990年以來的記錄高位，現(xiàn)報154.28，較今年初下滑9%。市場對于日本央行可能再度實施干預措施以支撐日元的猜測日益升溫。

日元大幅貶值自今年起顯著推升日股估值，使其在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出極高的投資性價比，吸引海外資金大量涌入。然而，隨著日元貶值趨勢延續(xù)，人們不禁疑問：日股還能依靠這一動力維持多久的上漲？

摩根士丹利分析師Rie Nishihara及其團隊于4月17日發(fā)布的報告中指出，對企業(yè)利潤而言，日元走弱通常具有積極效應。倘若日元持續(xù)疲軟，美元兌日元匯率穩(wěn)定在155水平，日本企業(yè)盈利預期或?qū)⒁騾R率因素由當前預測的下滑轉(zhuǎn)為增長。

不過，摩根士丹利同時警示，一旦日元匯率跌破152，日本股市可能開始落后于美國股市，對日股形成負面影響。過度的日元疲軟將帶來以下三方面不利后果：一是對實體經(jīng)濟，特別是消費支出的沖擊；二是加劇企業(yè)間及出口企業(yè)與內(nèi)需企業(yè)間的分化，對中小企業(yè)尤為不利；三是導致海外投資者回報率下滑。

同一天，日本商工會議所會長Ken Kobayashi在新聞發(fā)布會上呼吁，日本金融監(jiān)管機構(gòu)應考慮與其他國家協(xié)調(diào)，共同干預外匯市場以支持日元。他指出，日元兌美元匯率跌至近34年低位，使得日本中小企業(yè)深受進口原材料成本飆升之苦。

日元疲軟在一定程度上提振了企業(yè)業(yè)績

摩根士丹利分析認為，美國高通脹或?qū)⑹估书L期處于高位，預示著日元疲軟態(tài)勢將持續(xù)。一方面，日元貶值降低了日本出口企業(yè)（如制造業(yè)和電子設(shè)備制造企業(yè)）的出口成本，有助于提升企業(yè)利潤。根據(jù)日元匯率與企業(yè)盈利之間的線性關(guān)系，日元每貶值一定幅度，企業(yè)盈利通常會相應改善一定比例。

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